【中粮视点】PTA：给点阳光就灿烂

　　尽管中印之间的PX贸易量相当有限，但对于亚洲范围内整体的供需平衡来讲影响就更加可观了。

　　如果PX紧平衡格局得以维持的话，那么对于下游集中度更高的PTA而言，顺水推舟进行减产挺价就成为了很自然的选择。7月中旬以来，PTA的开工负荷降至70%附近并且维持低位。当低开工成为一种常态，新投产对PTA供应端就未必会带来更为明显的冲击了。

　　2021年下半年以来，疫情等事件性因素的反复冲击和经济下行的格局，让市场普遍对需求端没有太好的预期。特别是2022年二季度以来，产业链终端整体严重疲软，整个行业的悲观情绪抹平了一切旺季的提振预期，产业链下游终端整体维持在一个低强度运行的态势。因此，当又一个所谓“旺季”临近，市场上并没有特别强的预期，在疫情等冲击仍然持续的情况下，实际能够达到的需求提振难言乐观。

　　但当市场普遍把预期放低之后，会发现需求端的实际情况并没有想象中那么差。实际上，需求端真正受影响的是预期，现实的刚需还是存在的。换言之，真正需求端少掉的一块就是下游的提前备货，相当于蓄水池空了，但当刚需真正来临的时候，实际上产生的影响还在，而且整体节奏变得更快。因此可以看到，近期涤丝的下游产销重新变得旺盛，涤丝库存也有所去化，整个产业链中上游的库存压力得到了一定程度缓解。

　　综上所述，在供给端无论从客观条件还是主观意愿上都面临着恢复障碍，而需求端短期存在超预期提振的情况下，当前PTA基本面处于“给点阳光就灿烂”的状态，市场多头修复前期跌势的意愿强烈。当供需面出现利多扰动，价格的猛烈上涨往往就会来临。这种情况下，中短期PTA价格走势仍以多头思路为主，发生变化可能要等待四季度下游订单的实际情况。