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紧随降准 A50期指直线拉升 离岸人民币汇率走强!

时间:2022-10-04 06:21

  昨天央行四年来首次“普降+定向”刷屏!

  消息传出后,富时中国A50指数期货率先拉涨,国际油价拉升,美股中概股多数上涨且表现优于美股指数,在美国上市的中国市场相关ETF普涨;黄金、数字货币等避险资产价格纷纷回落。

  降准之后央行是否继续降息成为市场下一步关注的焦点,目前不少券商认为降息可期,也有券商认为降准后降息可能性反而有所降低。

  专家认为,9月的内外政策因素有利于A股市场运行,环境将大幅改善,新一轮上涨行情将形成。降准之后哪些板块将受益?“券商+科技”不约而同成多家券商首推。

  降准刺激全球风险偏好回升

  9月6日,中国央行宣布降准后,富时中国A50指数率先拉涨,带动全球风险偏好回升,黄金、数字货币等避险资产价格纷纷回落。

  北京时间9月6日17:25左右,富时中国A50指数直线拉涨,其涨幅从平盘线%水平,随后窄幅震荡,最终收涨0.30%。

  英为财情

  6日,恒指期货收涨0.83%,报26657点。

  纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格上涨0.22美元,收于每桶56.52美元,涨幅为0.39%;11月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨0.59美元,收于每桶61.54美元,涨幅为0.97%。

  美股三大股指收盘涨跌不一,道指涨0.26%,纳指跌0.17%,标普500指数涨0.09%。热门中概股多数上涨,表现优于美股大盘。其中,安博教育大涨22.50%,领涨中概股。

  在美国上市的中国市场相关ETF也迎来普涨。其中,安硕中国大盘ETF涨0.约150亿元,通过银行传导可以降低贷款实际利率。同时,定向降准有利于促进城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度。随着经济下行压力加速显性化,通过降准、降低公开市场利率等,实质性降低金融机构负债端成本,才能进一步打通货币传导机制。

  民生证券宏观团队:本次降准有一石三鸟之效。一是增加了银行体系长期流动性供给,进一步缓解了信贷供给面临的流动性约束,有助于实体经济信贷实现“量增价跌”;二是通过定向降准,进一步完善了对中小银行实行较低存款准备金率的“三档两优”政策框架,有利于促进服务基层的城市商业银行加大对小微、民营企业的支持力度;三是以“一次全面降准+两次定向降准”方式分三次实施,并与9月中旬税期形成对冲,避免了大水漫灌的出现。

  降息是否可期?

  降准之后央行是否继续降息成为市场下一步关注的焦点,目前不少券商认为降息可期,也有券商认为降准后降息可能性反而有所降低。

  中信证券首席经济学家诸建芳:此次降准力度总体适宜,0.5个百分点的下调并不制约后续货币政策的进一步发力。中信证券判断若美联储在9月降息,则人民银行大概率将同步调降公开市场利率,预计将调降MLF利率10-15个BPs至3.15%-3.2%的水平,同时有望引导一年期LPR利率较目前水平下降15-内继续下调MLF利率,引导更多资金流向实体经济特别是小微企业。为了避免资金再次回流房地产,加强房地产领域信贷管控依然是未来货币政策的底线。

  川财证券研究所所长陈雳:相比于央行直接降息,降准可以降低银行负债端压力,也同样为LPR降低了压力,我国的利率市场化推进获得更多的资金空间,从而使利率相对真实的反映风险和收益,预计随着LPR的应用落实,降息窗口期有望加速到来。整体而言,LPR机制与降准都是货币政策逆周期调整的有效工具。

  中信建投证券宏观研究团队:当前监管认为融资成本仍然偏高,要进一步降低贷款利率,则需要降低MLF利率或是用降准置换银行高成本的负债推动LPR溢价的走低。从近期资金面的走势来看,7月以后隔夜、7天回购利率持续位于较高位置。至于9月是否一定不降息,或许需要进一步观察美联储降息预期的转变,降息25BP和50BP对国内政策的影响应是不一样的。

  证券宏观团队:当前阶段特别是降准之后的短期内,MLF利率下调概率或有所下降,降低实体经济融资成本或将更多通过LPR定价机制下加点部分的政策引导。下一个重要的政策观察时点在于即将于下周一和9月17日到期的MLF是否足额续作,以及MLF利率的潜在变化。若减量续作、或MLF利率并未下调,则更多传递出短期对冲市场宽松预期的政策意图。整体上本次降准是既有的稳健略偏松政策路径上的一次预调微调,并不意味着大幅的货币宽松。

  “券商+科技”或将率先受益

  降准之后哪些板块将受益?对此不同券商给出了不同看法,但“券商+科技”不约而同成多家券商首推。

  中信建投证券策略研究团队:最优先推荐配置券商和科技,加配困境反转的化工、汽车等周期品,坚守消费和高股息品种牛市第二阶段到来券商将构成最优行业;其次,利率下降,成长股估值水平提升更快,叠加盈利预期的改善,长期看好。第三,信用宽松,利率下降,逆周期力度加大,对于估值低,困境反转的部分周期行业也具备良好的机会。第四,消费也成为内生增长的主要需求。第五,利率下降之后,高股息板块的配置价值对固定收益类的者也具备新引力。

  民生证券策略研究团队:降准从盈利和估值两个角度均利好A股。从相对估值水平、盈利弹性、监管环境、科技景气度等因素判断,未来一段时间中小市值公司弹性更大。行业方面,继续看好科技股+券商组合,关注化工、有色、农业板块中的涨价品种。三季报过后接近年底,建议开始考虑保收益,部分转向低估值滞涨板块,建筑建材、地产、公用事业中的优质国企。

  申万宏源证券宏观团队:本次降准有利于维持银行间流动性合理充裕,预计近期小幅回升的资金面利率水平将迎来小幅下降,维持银行间流动性合理充裕。本次降准对信用环境的改善作用更多是结构性的,在信用扩张方面或将主要表现为企业中长期贷款增长加快,预计四季度制造业增速有望小幅改善,基建增速回升有所加快。

  中银国际证券宏观固收研究团队:降准之后,债券市场现在还不是贸然下注的时候,除非发生流动性陷阱,否则货币过于宽松可能会加速未来的通胀及增长压力;此外货币是否会因此而宽松,还值得观察;因此,在目前这个位置上,至少应观察接下来的10年期国债能否实质性突破3%,建议慎重行动。

  方正证券首席市场分析师赵伟:9月的内外政策因素有利于A股市场运行,环境将大幅改善,新一轮上涨行情将形成,引领A股市场上行的驱动力就是“金融+科技”。