港股各大机构最新研报（2022923）

　　 中信证券发布研究报告称，维持理想汽车-W“买入”评级，预测2022-24年营业收入为518/1363/2464亿元，Non-GAAP净利润预测为10.6/88.5/215.1亿元，目标价165港元，维持对其乐观态度。公司9月22日通过官方微博称：L8将于9月30日发布，并于11月初上市交付，同时明确未来几款车型L7/L6的产品定义。该行看好理想L9及L8未来销量表现，将密切关注公司增程式车型的销量数据和纯电动车型的发布情况。

　　 该行认为，新产品发布上市在即，后续有望为公司股价上行带来新的动力。2022年6月以来，受L9预期的影响，该股股价快速上涨约80%。此后股价回调较大，主因7-8月产品销量承压：新产品L9上市之后，老产品ONE进入生命周期尾期，两款车型的座舱差异较大，导致消费者对理想ONE改款车型L8的观望和期待。截至目前，公司第二款车型L9正处于快速产能快速爬坡阶段;同时第三款车型L8将于9月30日发布、11月上市交付;其余增程技术车型L7、L6也正处于研发中。展望未来，该行看好公司的产品定义能力，公司有望凭借智能座舱的多样功能与优质体验，不断获得消费者认可。该行看好公司在智能化大尺寸SUV领域的产品优势，看好业绩成长性。

　　 星展发布研究报告称，维持舜宇光学“买入”评级，目标价144.2港元。近期股价下挫及取得近三年低位，相信其股价下跌主要是由于市场关注配置“降级”导致市场情绪减弱，预计短期股价将继续波动。

　　 报告中称，虽然智能手机付运短期前景弱，但相信随着新iPhone渗透率持续上升可成推动力，该行预计旗下iPhone订单占2022及2023付运份额各为22%及25%，可提升产品平均售价及毛利率。

　　 华创证券发布研究报告称，维持波司登“强推”评级，预计2023-25财年归母净利润为24.5/29.3/34.3亿元，YoY+18.8%/+19.4%/+17.2%，估值极具性价比，参考DCF模型结果，目标价5.86港元。公司今年旺季准备充足，全新运动代言人加持品牌形象升级，新品类有望满足增量市场消费需求，销售表现蓄势待发。在新代言人+新品类共振下，看好其旺季销售表现。

　　 报告中称，9月20日，公司官宣谷爱凌为波司登品牌代言人，并同步推出轻薄羽绒服系列产品。无论是作为运动员或时尚达人，谷爱凌无畏挑战、超越探索的形象与波司登打破界限、突破创新理念高度契合，深度匹配公司“重新定义羽绒服”的战略决心。谷爱凌身着波司登新款轻薄羽绒服，接连登上《VOGUE》及《ELLE》等一线时尚杂志内刊，打破传统产品单调的刻板印象，充分展现版型结构与面料材质的创新设计。

　　 报告中称，截止2022年7月31日，公司在全国已有259家零售中心，覆盖118个城市;售后维修中心及授权钣喷中心311家，覆盖226个城市。据公司指引，2022Q3预计交付2.7-2.9万辆，同比增7.5%-15.5%，按2.8万辆中间值计环比-2.4%;对应营收89.6-95.6亿元，同比增15.3%-22.9%，均价约33万元，同比提升较大主要系涨价后ONE订单开始交付及均价更高的L9于8月底开启交付。

　　 花旗发布研究报告称，维持美东汽车“买入”评级，更新估值模型以反映当前零售折扣环比上升趋势，以及消费降级的风险增加，因此下调2022-24财年净利润预测37%至43%至11/16/21亿元人民币，目标价由36.6港元削51.4%至17.8港元，认为其商业模式仍有吸引力。不过，考虑到保时捷品牌较其他豪华品牌的增长潜力大，预计其2022-24年保时捷新车销量达1.37/2/2.26万辆，毛利率为8.5%/8%/7.5%。

　　野村：重申中国通信服务“中性”评级 目标价降至3.3港元

　　 野村发布研究报告称，重申中国通信服务“中性”评级，将2022-24年收入预测下调1.9%至2.7%，以反映非电信业务增长放缓，但将盈利预测上调1.8%至2.2%，以反映营运效率或会改善，目标价由4.4港元下调至3.3港元，行业首选中国移动。电信市场的需求尚未回暖，而公司非电信业务需要时间达到规模化。

　　 报告中称，公司上半年仍受到电信客户资本支出增长缓慢的影响，但非电信市场需求仍然稳固。展望下半年，即使电信市场价格和成本压力持续，公司仍然努力控制成本及改善营运效率，期待有稳定的利润率。