说好的大阳线成阴线？早有大佬预警：别嗨过头

　　其实，就在上周末，几位分析师大佬已释放明确信号，提醒者切勿嗨过头，比如“春季躁动逐步进入颠簸期”、“躁动后市场还要筑底”，下面就让我们看看他们是怎么说的吧。

　　躁动因何而起？

　　各大研究机构关于“春季躁动”的讨论从去年末就已经开始了。

　　12月21日，华泰证券策略团队率先发表了名为《复盘十年春季躁动：，人心思涨由此可见一斑。

　　从板块涨幅看，Choice数据显示，新年伊始至上周五，大消费板块涨幅最为突出，其中家用电器板块涨幅达10.36%，食品饮料板块涨幅也高达9.41%。紧随其后的则是非银金融板块，板块整体涨幅达7.71%，细分行业中，证券及保险行业均有不俗表现。

　　业内人士表示，“春季躁动”受到市场关注的原因，不仅是因为这一时段的上涨概率较大，结构性行情比较容易把握，更重要的是春季行情也是全年行情的晴雨表，从统计规律的角度可对全年的股票走势给予一定的判断参考。

　　从春季行情的催化剂看，主要有几方面：一是充裕的流动性；二是各项数据空窗期，利于资金运作；三是对相关政策的期待。

　　春季行情躁不起来了？

　　经过半个多月的持续反弹，沪指涨多跌少，实现了新的一年周K线四连阳。但“春季躁动”盘至中局，多家研究所的最新策略观点却显示：春节前最后一周，分析师大佬纷纷开始转向谨慎，认为反弹高度有限。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根近日表示，从1月4日以来，躁动行情已持续了3周，目前躁动行情开始出现一些乏力现象。股指先于基本面回升的信号是部分基本面领先指标改善，而目前5个领先指标均未见企稳，短期躁动后市场还会探底筑底。

　　广发证券首席策略分析师戴康也在上周日发表最新观点认为，“春季躁动”进入了颠簸期，且本周商誉减值集中预告将对市场风险偏好形成一定抑制。

　　国泰君安李少君策略团队指出：主线未定，“春季躁动”空间有限，仍需持续跟踪几项风险因素演化，建议者保持几分冷静，“抓两头”审慎参与。

　　但另一方面，仍有机构短期看好市场。

　　兴业证券王德伦策略团队直言：“在农历新年即将到来之际，建议者继续保持乐观积极情绪，享受‘旺春行情’。”

　　安信证券陈果策略团队也表示，本轮行情未到结束时，当前阶段者应继续把握有利环境，如果市场出现调整，则积极布局。中原证券甚至高呼，国内外政策面和消息面大概率将符合预期，市场风险偏好回升，戊戌年有望连阳收官。

　　分析师的多空支点在哪儿？

　　前一周还在看多，为何节前最后一周转向？

　　躁动行情缺乏基本面的支撑，成了分析师们给出的主要解释。

　　海通证券荀玉根分析，既然是躁动行情，就没有太多基本面逻辑。虽然躁动行情年年有，但是每年差异较大。政策利好力度未完全显现，且目前这轮行情的主线不清晰，热点凌乱，因此本轮躁动行情是“难为的小躁动”。如果未来躁动行情结束，可能的诱因主要会来自两方面：一是经济基本面数据变差，二是美股下跌拖累A股。

　　认为“春季躁动”的背后是交易躁动，基本面因素并非主因的还有国泰君安李少君策略团队，他表示，历年“春季躁动”皆起因于数据空窗期，叠加春季开工带来的基本面原因。回顾历年春季行情，风险偏好提升是主驱动力。当前整体宏观环境与具相似性，而市场预期相对更弱。躁动仍会有，但空间及持续性相对有限。

　　广发证券戴康也认为，近期全球风险偏好提升的因素已大部分兑现，而本周对上市公司商誉减值的预感将极大地抑制市场对成长股的风险偏好。

　　另一方面，兴业证券王德伦则指出，未来决策层可能会进一步出台一系列财政及产业政策，支持企业尤其是民企领域的研发创新活动。此外，科创板的推进也会使市场风险偏好和关注度持续升温。安信证券策略团队认为，当前市场受到政策环境的有力支持，预计两会期间将推出进一步的减税降费措施，叠加MSCI有望在2月底宣布进一步上调A股在其新兴市场指数中的权重，判断本轮行情未到结束时。

　　中金公司也表示，考虑到增长下滑但政策托底力度渐强、外围市场年初至今涨多跌少、外资带来的增量资金流入、市场仍处历史估值相对低位等因素，预计本轮反弹或仍有空间。