阴阳互错的走势还将持续

　　□申万宏源钱启敏

　　上周沪深股市阴阳互错，震荡上行，上证指数接近2600点关口。从盘口看，热点多元，轮动频繁，市场人气有所活跃，对春季行情的期待有所上升。展望后市，多空拉锯、阴阳互错的走势仍将持续。宏观经济基本面、市场成交量、个股“黑天鹅”以及春节假期因素将成为左右行情趋势的重要因素。

　　首先，虽然短线市场震荡走强，但多空分歧较大，博弈性较强。一方面，政策利好不断。包括央行继月初全面降准后，上周又通过公开市场操作释放资金1.16万亿元，创单周历史新高；证监会领导建议取消新股上市涨跌停限制，券商通道拟向私募量化再次开放；全国人大常委会授权国务院提前下达部分地方债规模，力求实现稳稳增长等。都成为激发多头人气的重要抓手。同时北上资金源源不断，在MSCI占比提升、纳入罗素指数、沪伦通等潜在预期下外资日均流入达到以来大小非限售解禁后大股东减持预告已经接近全年及四季度GDP增速，或为20经济增速定调，同时还包括固定资产、房地产市场、社会零售消费、规模以上工业产值等其他宏观经济数据。市场还将等待基本面靴子落地。二是市场成交量变化。从周线看，最近两周沪深大盘缩量反弹，量价背离，后市如要再接再厉，需要有更大成交量的配合，但就目前存量博弈的情况看，两市日成交3500亿元存在明显瓶颈，继续放量难度较大。三是在一系列个股“黑天鹅”持续曝光后，后续还没有其他的“黑天鹅”暴露。如果“黑天鹅”“地雷阵”持续引爆，将严重挫伤者对白马股的持股信心，使风险偏好趋于保守。此外，目前离春节长假仅有几个交易日，周期性的节日情结也将反复出现，加之近期海外股市、汇市、油价、金价表现动荡，者能否重仓持股、安心过节有待考验。因此从上述因素总体来看，多空拉锯、边走边看仍将是短线行情的基本节奏和基调。

　　从操作上看，者面对热点轮动，涨跌频繁，题材为主、较难把握的特点，建议半仓持股，谨慎追涨，保持灵活弹性。