A股买大还是买小？国泰君安给出新路线――买中

　　尤其是下半年以来，以中证100、沪深300为代表的大市值蓝筹股票与以中证1000、国证美股也有类似特征。低风险偏好下，估值提升的本质是者给予了龙头公司更高的确定性溢价，而无风险利率下降与权益市场机构化无疑放大了这一过程。

　　买大还是买小？对于这个问题，国泰君安指出，风险评价下降+行业景气扩散，向新的方向聚焦。估值的明显抬升已贴现了者对于一线龙头确定性与成长性的预期，超预期的空间也在对应收窄。的超额收益

　　国泰君安认为A股历次盈利上行周期，中盘股具有盈利与估值弹性的双重优势。以来，A股历史上四轮盈利上行周期分别是白酒行业已经发生，除贵州茅台以外，泸州老窖、山西汾酒以及酒鬼酒等体现了更高的估值弹性。随着消费和制造业复苏纵深，将有更多的行业出现机会。

　　国泰君安指出，盈利复苏已向更广维度扩散，新线索已出现，认知将扭转。报业绩预告有三个重要的边际：第一，高业绩增速公司占比不再与市值同向变化，500-800亿中盘蓝筹显现更强盈利弹性。第二，从行业层面看高盈利增速行业出现明显的扩散，基化、有色、煤炭、新能源、军工等行业居前；第三，复苏背景下一二线二线龙头单季利润增速首次超越一线龙头。盈利复苏已实质向广维度扩散。

　　在的选择上国泰君安建议关注中盘蓝筹的崛起。三条主线、供给端受限或中国在全球供给地位提升的上游原材料与制造业：基化、石化、有色、机械；2、受益于服务与可选消费复苏：酒店、旅游、汽车、家电、家具；3、行业需求处于变革拐点：军工、新能源车。