“抱团股”松动 中小盘股爆发 风格切换了吗

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　　但是，沪深两市春节后个股普涨的同时，机构抱团的龙头股纷纷大幅下跌，主力资金也竞相出逃；而中小盘股节后反弹较为明显，股价大涨的同时，主力资金也在抢筹。市场运行风格与年前出现显着的变化。

　　龙头股“抱团行情”向左还是向右？中小盘股还能获得主力资金加持多久？

　　主力资金出逃“抱团股”大幅调整

　　春节后的两个交易日，市值越大的股票，整体跌幅越大，而市值越小的股票，整体涨幅越大。

　　数据统计显示，节后两天，市值超5000亿的股票平均下跌1.65%；市值1000亿至5000亿的股票平均下跌0.13%；市值500亿至1000亿的股票平均涨幅为0.51%；市值100亿至500亿的股票平均涨幅为3.91%；市值50亿至100亿的股票平均涨幅为5.84%；市值10亿至50亿的股票平均涨幅为6.62%。

　　牛年后两个交易日，机构重仓的白马龙头股具体跌幅如何？

　　贵州茅台首个交易日大跌5%，第二个交易日上演“深V”反弹，收盘微跌0.45%，两个交易日累计跌幅为5.42%；锂电池巨头宁德时代两个交易日累计跌幅为6.10%；家电龙头美的集团两个交易日累计跌幅为8.51%；CRO龙头药明康德两个交易日累计跌幅为6.50%；安防龙头海康威视两个交易日累计跌幅为6.55%......

　　部分机构重仓龙头股年后跌幅

　　此外，数据统计显示，节后两个交易日，共有24只个股累计跌幅超10%。从行业来看，约4成为医药生物个股。从市值来看，有7只个股市值超千亿元，约占3成；有4只个股市值在500亿至1000亿之间；有10只个股市值在100亿至500亿之间，约占4成。

　　年后累计跌幅超10%的24只个股

　　可以看到，上述年后累计跌幅超10%的24只个股，有14只个股年前涨幅超过了前平均跌幅为10.45%。其中，年后累计涨幅超过前平均跌幅为12.36%。由此，中小盘股春节后的两个交易日反弹较为明显。

　　年后涨幅超过后两个交易日，主力资金累计净流入前出现显着的变化。一路领先的抱团股表现不佳，沉寂许久的低估值中小盘股迎来大反弹。龙头股“抱团行情”向左还是向右？中小盘股还能获得主力资金加持多久？

　　东方证券指出，无论此次抱团股调整是否为假摔，当下继续买入的性价比已严重不足，在当前化工+有色景气度大爆发之际，前期抱团板块的成长性优势已不再显着，部分资金确实存在调仓换股的诉求，建议者积极关注制造业上游品种和低估值蓝筹。

　　国信证券策略团队认为，A 股抱团行情下市场估值结构出现了严重分化，超大盘龙头股票估值相对偏高，细分行业龙头和中小盘股票仍处估值洼地。往后看，未来市场大概率通过宽幅震荡或轮动消化估值，资金可能会从高估值板块外溢到中证500指数等前期低估值领域。

　　也有人认为，市场风格的转换只是短暂的，中长期仍看好白马龙头股。前海开源首席经济学家杨德龙认为，核心资产的下跌，主要还是由于之前涨幅过大，积累了大量的获利盘，而不是所谓的抱团瓦解。市场风格的转换也是短暂的，从中长期来看，核心资产的价值依然会受到资金的追捧。这是连续上涨之后累积了大量的获利盘，在获利回吐的压力之下，A股和港股均出现一定的回调。

　　杨德龙同时表示，在节前一周，白龙马股大幅上涨，带领指数突破3600点，形成了很强的赚钱效应。当然者的分歧在于这些白马股的价格的高低以及估值的高低，其实对这些白龙马股的基本面并没有任何的分歧。好的公司从长期来看将会给者带来理想的回报，短期市场的表现则是受到各种因素的影响。没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。经过春节前大幅上涨之后，白龙马股出现一波回调是在情理之中的，这并不会改变白龙马股的长期价值。

　　市场风格显着变化之后，低估值个股还适合上车吗？富国基金认为，在流动性预期收紧的背景下，市场由估值驱动转为盈利驱动的逻辑进一步强化。而低价股的一大优势在于估值较为便宜，但便宜不是买入的理由，具有盈利支撑的便宜方是持续的选择。此外，退市新规之下，很多缺乏基本面支撑的低价个股则面临更严峻的考验。目前来看，不少低价股的表现源于超跌反弹，而未来，基本面则是低价股内部分化的核心因素。