大盘缩量反弹 低估值板块热度骤增

　　近几个交易日，沪指在3500点关口止跌企稳，多空双方多次围绕这一整数点位展开争夺。昨日开盘后不久，沪指一度跌破3500点，但此后做多资金迅速进场，带动指数单边上行。

　　截至昨日收盘，上证指数报3576.90点，涨1.95%；深证成指报14932.38点，涨1.23%；创业板指报2997.75点，涨1.04%。大盘反弹的同时，成交量能略有缩减，昨日沪深两市合计成交8631.85亿元，较前一天缩量逾500亿元。

　　市场资金昨日呈鲜明的“弃高就低”态势，低估值品种表现明显强于高估值品种。

　　统计显示，剔除盈利为负的公司，滚动市盈率小于10倍的股票昨日平均涨幅达2.00%；滚动市盈率介于10倍到下半年到今年年初光伏概念的一轮“生拔估值”行情，电气设备行业最新滚动市盈率已升至44.82倍，其中通威股份、隆基股份等龙头公司估值均在50倍上下。

　　自的高点水平。然而，市场整体估值水平从以来是持续下降的，这就导致了这部分基金重仓股的“相对估值”水平目前明显高于高点时的位置。参考美股“漂亮50”的过往走势，未来这部分高估值股票的“相对估值”可能出现均值回归。

　　另一方面，需要特别注意的是，目前A股市场整体估值水平实际上并不高，全部A股市盈率的中位数还没有达到以来的均值。目前整体经济周期依然处于向上复苏阶段，行情发展或将延续向上趋势，这意味着市场还会有很多结构性机会产生。

　　从北向资金流向看，外资今年以来已出现较为明显的“弃高就低”态势。

　　国盛证券策略团队测算，今年2月份北向资金净买入额靠前的行业包括电气设备、有色金属、农林牧渔、机械设备等。除电气设备外，其余行业均为估值较低的品种。而2月北向资金净卖出额靠前的都是相对高估值的行业，包括食品饮料、电子、军工等。

　　昨日，北向资金全天净买入90.1亿元，为今年以来第3次单日净买入超90亿元。港交所公布的十大成交活跃股榜单显示，中国平安、招商银行、等3只金融股分别获净买入10.42亿元、5.97亿元和3.62亿元，而白酒龙头贵州茅台则遭北向资金净卖出2.82亿元。