建筑装饰行业最新市场研究（10月12日）

　　建筑装饰行业三季报业绩前瞻：看好两类股机会

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　　建筑装饰行业最新市场研究

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　　预计部分重点公司相比业绩还出现3-5个百分点提升;2)基建设计行业景气度高，公司业绩增速比中报有所加快;3)建筑央企市场集中度不断提升，但订单到业绩的转化还需一定时日，公司业绩平稳增长;4)以杭萧钢构为代表的钢结构公司积极拓展装配式建筑轻资产扩张，抵消主业成本提升负项影响，四季度仍存在超预期的可能;5)国际工程板块受人民币升值拖累，个别企业业绩小幅低于预期，但我们认为目前股价已经包含了人民币升值的悲观预期，后续人民币快速升值的概率不大，行业边际向好。

　　建议：四季度最看好PPP、基建设计的机会：

　　PPP：PPP订单继续高增长，长期需求向好。今年1-8月PPP中标同比增长70.63%，下半年第四批PPP示范项目推出等形成催化剂。PPP标的性价比高，业绩继续高增长。PPP民企17年25倍左右的PE估值，18年还有50%左右的增长，放在18年，是市场上稀缺的高增长标的，下半年面临估值切换，可以看40%左右的空间。综合估值、业绩确定性、订单质量、业绩增速、长期成长性等指标，首推东方园林、铁汉生态、葛洲坝，此外也看好岭南园林、龙元建设、文科园林、美尚生态等.

　　基建设计：核心逻辑是行业需求好，业绩确定性高，长期看市占率提升和进入新设计领域保证公司业绩持续增长。“十三五”规划落地带来大量新增市场需求，叠加地方政府换届基本完成带来规划设计的招标加速，相关公司近两年订单非常好，并且设计行业不是资金驱动，订单到业绩转化的确定性非常高。我们认为当前处于行业景气提升的早期阶段，按当前订单形势，企业未来三年平均至少可保持35%的复合增速，当前估值高安全边际，赚业绩的钱也有1.5倍空间。推荐中设集团;勘设股份苏交科 推荐其他阅读：转增股是什么意思