国盛策略：阶段性底部已经出现 沿着三条主线左

　　近日，国盛证券发文指出，国内积极信号正在显现，不确定性正在消退，阶段性底部已经出现。1)大宗商品价格下跌、通胀压力回落、国债利率下行，货币政策收紧的担忧正在缓解。3月以来随着欧洲疫情反弹，德法等国再度延长封锁，全球经济复苏预期回落，已带动大宗商品价格下跌，也将导致国内PPI上行趋缓、通胀预期回落。对货币收紧的担忧也开始缓解。2)央行也开始释放积极信号。3月24日央行货币政策委员会一季度会议表示，将推动实际贷款利率进一步降低。

　　海外仍存在不确定性，将导致反弹分成两条情形。1)如果在欧洲疫情反弹、全球经济复苏预期回落、大宗商品价格下跌通胀预期回落之下，当前就是美债阶段性顶部，那么全球分母端、估值压力缓解，A股将伴随全球市场迎来修复。2)如果美国经济复苏依然强劲，甚至大宗商品价格反弹、叠加4月份仍是美债发行的高峰之下，带动美债利率再度上冲。此种情形下，将导致A股市场在当前这个底部位置仍有一段时间的整固震荡。此后，随着美债利率见顶回落，市场再继续迎来修复。

　　然而不管哪种情形，当前市场都已是阶段性底部区域。国盛证券表示，当前积极信号已在显现，将迎来一波值得参与的反弹。市场风格有望从金融周期，再度偏向科技、核心资产等板块。

　　行业配置上，国盛证券建议沿着三条主线左侧布局反弹。

　　――长期景气向好的新能源、半导体、医药、家电等板块。

　　――业绩超预期的化工、机械、交运、社服等板块。

　　――分母端驱动下，港股科技龙头也有望迎来修复。