散户的牛市结束 机构者的牛市开始

　　7月18日，由福卡智库与第一财经联合主办的前中国房地产是居民的第一次财富重新分配，而现在资本市场是第二次财富重新分配。他认为，这一轮调整完之后，散户的牛市结束了，机构者的牛市开始了，因为机构者的专业性会让他们找到真正的好公司。

　　关于方向，任泽松说，他个人以成长股为主，因为前十年经济发展靠地产、基建等传统科技行业，而未来则调结构、促转型，新兴行业可能取代过去十年的房地产。

　　以下是澎湃新闻。券商这一波急剧调整，券商下半年的业绩可能不会太好，券商股的机会已经过了。

　　从个股来看，很多公司涨幅超过10倍，甚至超过15倍。市场上翻倍的公司有1800家，闭着眼睛买股票，80%的股票已经翻倍了。所以说过去两三年是大家都能参与的牛市，但之后会发生比较大的变化。

　　为什么从底开始涨?第一，跟宏观经济有关。第二，跟资金链有关，这半年有很多增量资金进来。

　　如果我们底为线，在过去看中国的福布斯排行榜，经济发展以房地产、基建为主。但是最近这五年看中国福布斯排行榜，排名前十的大多是互联网行业。底之前的十年，我们的经济增长模式是靠房地产拉动的，因此造成了比较多的问题：地方债务、环境污染、资源消耗。十八大之后，新一届政府意识到房价涨高对资源、环境造成了破坏。、，政府出台了很多支持新兴产业的政策。今年提出的“互联网+”战略，也是号召群众创新、万众创业。

　　我国GDP增速从10%以上跌到7%。GDP的蛋糕就这么大，增速还在往下走。我国GDP基本上是由政府、金融、企业和个人来分，之前在发展过程当中政府和金融分走的太多了，这两年逐步转到企业和个人。过去是国进民退，现在要大力发展有创新能力的民营企业。这样的环境非常适合有创新能力的中小企业去做自己的事情，在股市上也是给了比较好的支持。

　　刚才讲股市的宏观背景，另外一个非常重要的是资金链。上半年之前，整个股市是存量博弈的行情，有的板块涨，有的板块跌。去年年底那一波猛烈的分量资金行情进来之后，整个市场行情发生了变化。这也是我们称为“第二次财富重新分配盛宴”的原因，大家看到了赚钱的效应，要到这里面分一杯羹。

　　政府的货币政策还是适当宽松，而且降息降准还在进行当中，市值占GDP的比重在80%左右。美国股市占GDP的比例是130%，我们跟美国还是有很大的差距，泡沫的时候，股市占GDP的180%，还是有比较大的提升空间。

　　除了提升空间，还有50万亿的总市值，实际拿来交易的市值有十多万亿。哪怕是动非常小的一部分，也会对整个股市造成非常大的影响。这也是我们在过去半年看到的情况：从去年12月开始，很多资本开始跑步入场，使股市上涨得非常厉害。

　　金融性资产占资产配置的比例非常低，与发达国家的差距非常大，大部分资产是房地产。如果我们把这个比例从5%上升到10%，将是一个非常惊人的数字，而且这些钱将永远留在市场。从资金链来讲，未来的资金链还是有很多钱。公募基金一个月就能卖到4000-5000亿，当然，这一波跌下来之后会正常一点，不会像之前那么疯狂。

　　看好三个行业：信息、医药、民营军工

　　我个人以投成长股为主，很少去买蓝筹股。原因是前十年经济发展靠地产、基建等传统科技行业，而未来则调结构、促转型，新兴行业可能取代过去十年的房地产。

　　的牛市以万科为首。这一轮创业板中很多超过一千亿市值，完全是新兴行业的一种玩法。如果中国转型、调结构成功，将出现一大批千亿市值的公司。如果这样的公司转型、调结构成功，新兴行业上千亿的公司有就会有几十家。

　　政府允许泡沫一定程度存在，但不能像5月份那么疯狂。股市保持适当泡沫，能够起到很好的资源配置作用，让者的钱最实际地支持有能力、有梦想、有创新能力的企业。很多在美国、香港上市的公司纷纷私有化，希望能够回到内地来。

　　我主要看好以下三个行业：第一，以互联网为代表的信息行业。他们是未来中国经济转型调结构的重中之重。现在互联网时代发生了很多大家以前难以想象的事情。比如小米公司， ，销售额从0做到800亿，估值超过400亿美金。

　　现在A股的“互联网+”概念炒的很火，很多公司随便找个借口，做个，做个电商，就说自己是互联网公司。普通者容易被外表迷惑。怎么判断一个公司是真正的互联网公司?雷军说的非常对：每个月跟上个月相比，业务量或者用户数的增长能不能达到两位数。如果每一年跟前一年相比是翻倍以上的增长，才能够达到100倍的市盈率。

　　但是很多所谓的“互联网+”公司， “+”的只是互联网的外表，并没有“+”互联网公司的增长速度，只是披着互联网的外衣。真正做互联网，又以互联网速度去发展业务的公司，才是真正值得去投入的公司。

　　互联网速度、互联网时代颠覆了大家对公司的认识。去年美股也有著名的收购，Facebook，Uber的发展也非常快。只有互联网行业才会出现这样的事情。这样的发展速度，在其他行业里很难看到。

　　我国的互联网企业竞争力非常强。全球前十大企业，我们占到三个。中国是未来拥有全球最多互联网用户的国家，也是拥有全球最多高等教育人才的国家。互联网也是靠人才、靠市场。我相信中国能够实现对美国的弯道超车，大大发展经济。我看好以互联网为代表的新兴产业。

　　第二，以基因治疗和移动医疗为代表的医药行业。无论是科技行业还是生物医药行业，美国都远远领先于中国。过去五年里，美国的上市公司中股价表现最好的行业是生物医药行业，几乎翻了五倍。

　　，美国一家公司推出了一种可以治愈丙肝的药，一年的销售额高达100亿美金。该公司的市值在短短一年半时间里从400亿美金上涨到技术进步非常快，有很多手段能够在体外对人的基因任意编码，然后再植入回去。十年之前，全球专家花了十几年才测出来一个人的基因组序列，现在只需要花三天时间，3000到5000美金，就能测出来自己的基因组序列。未来，生物治疗是唯一一个能跟互联网行业相媲美的行业。现在我们看到福布斯排行榜上面有很多做互联网的，五年或十年之后，将看到很多做生物医药的。

　　最后是民营军工。我们国家之前军工是管制，现在逐步对民营开放。这是非常大的机会，因为民营本身占比就小，未来的增长空间非常大。有一大批民营企业技术储备非常强，现在已经有公司能够单独生产导弹，直接给军队使用。

　　我认为以上这三个领域是未来当中弹性最大、机会最大，但同时也是陷阱最多的领域，因为风险永远是跟收益成正比的。