麦氏理论漫谈：回补2804点缺口 进行修复调整

　　A股市场在上周四又再度破位下跌，究竟为何会如此持续弱势下跌?我的解读从资金与筹码为准分析，市场最重要的演变在操作，“市场所有操作都是技术分析”，针对技术分析才可以真正解答说明市场交易状况。操作是实战的过程步骤，实战之前影响市场最大的因素在于市场心理，解读市场心理先从掌握市场可能的演变倾向为主推导，“市场所有分析都是心理分析”，强调的就是操作心理解读，只有将这两个状况完整结合才可以更好的解读市场的演变，如何解读呢?以下分析之。

　　市场用脚投票反击改变一时无法持续

　　我的好朋友胡兰贵谈到“暴跌的根源——不合理的退市和造假暴雷改变了整个市场估值!”这的确是很重要的市场性因素，事实上还有一个重要因素正如王德培先生谈到的“春风不度股市关”。中国股市的结构性和制度性的因素，目前阶段还相当艰难，一开始的A股市场是为了解决国有企业经营结构与融资，先天上一开始政策策略目的偏好，对于强调自由市场的股市来说就是一个重大失衡，也是导致A股市场始终无法做到“自我修复的能力”，总是需要依靠政策主导干预。

　　何时才可以真正回归市场，完全依照游戏规则交由市场需求演变决定股市生态?依法依规处理合规合法的上市及融资，不需要给予具有政策性上市公司开绿灯，只有这样才能让A股真正与国际接轨，A股市场本身的价值才可以更明显的体现。

　　有关“退市、造假ST、问询函，使得整个市场的天雷阵阵，虽然市场整体估值很低，但一旦踩雷就会巨亏的情况，使得游资也不敢放开手脚重仓炒作一只股票。”这是对市场信心最大的打击，但这一切的问题关键并非一朝一夕，如何做到“敬畏市场、尊重规律、遵循规律”?有待相关单位共同努力。尊重法纪、相信市场，尊重市场，减少对市场运行的行政干涉，充分发挥市场自主创新能力，让市场主体之间博弈而不是与监管博弈，朝这个方向发展才是股市之道，也是股市王道。

　　均量线趋势已偏跌均线进入第四个圈

　　A股市场近期连续的下跌原因，本栏认为都是资金与筹码出问题，但市场多数认为股价下跌已经达到市场低估值解读，采取市盈率及市净率分析，或是对比前面相同的特征解读，以为这些就是市场“低位”特征，过去的一些征兆不代表这一次也一样会有相同的征兆，不能错误的对比或类比。

　　以202月25日为分界线解读其后的市场“资金与筹码”投入状况比较，当时的跳空缺口，是一道很重要的上攻特征，沪市当天日成交额扩大到4660亿元，前一天才2645亿元，为何一日之间扩增1815亿元?扩增比率达到1.76倍。深市同一天增量达到5746亿元，前一天3577亿元，扩增比率1.61倍，究竟资金从何而来?

　　市场解读是政策积极做多的资金投入，以其后资金滚动加上筹码换手来说，的确可以清楚看到资金的有效扩增的痕迹，但正因为瞬间资金暴增太快，筹码滚动频率太高，才导致最后的暴跌，这一切都有痕迹可寻。

　　采取固定时间每20天测算，沪市从2月25日到3月22日累积成交额共计82817亿元，日均值4140.85亿元。换手率26.63%，日均值1.33%。深市从2月25日到3月22日累积成交额共计102466亿元，日均值5123.3亿元。换手率67.19%，日均值3.46%。如此超大滚动换手率本身就是错误也是巨大陷阱，但市场因为股价的上涨，早已忘记风险。

　　累积到4月22日运行40个交易日，沪市成交额158305亿元，换手率48.87%，自然运行2次20天循环后的回测，到下一个20天累积60天在5月23日完成，成交额206752亿元，换手率63.81%。假设十大流通盘股东有效锁定38.2%的筹码，意谓市场流通盘筹码在60天中已经换手一轮。

　　关键是5月6日后的重挫，一根5.58%的长黑K线%，已经全面亏损及套牢，其后24个交易日成交额50472亿元，及换手率15.60%，都是在亏损下打滚，不管其后如何换手都是严重亏损，要如何才能翻身呢?回补2月22日2804点的缺口是理所当然呀!能不回补吗?

　　深市比沪市更严重，从2月25日累积到4月22日的40个交易日，成交额194267亿元，换手率122.12%，假设市场线次，如此高频率高周转高换手的演变焉能不跌呢?累积到4月30日共计46个交易日换手率135.33%，这简直是一道非常严重的亏损套牢水平线%之后，上方的套牢已经不可能化解，才有后来24天的严重下跌，因此跌破回补2月22日的缺口8651点后，再跌不必怀疑。

　　资金退潮才知道谁在裸泳，筹码散出才知道谁套牢，这两个问题明眼人一看就已是惊心动魄，还能寄望其它吗?市场习惯采用政策做多解读低位周期概念，还有A股入摩后的资金流入解读，意谓政策做多必须积极看多，外资进场会有稳定回升动作，也谈到证监会信心喊话，用心理感受感觉可以主观认为A股进入低位，再从估值、市盈率、市净率或其它历史上的低位解读，好像所有一切都是如此自然或必然，一旦投入股市却发现A股气若游丝，所有这一切都显得苍白无力。A股市场没有自身的修复能力，如何期待A股市场的反击拔高呢?

　　《麦氏理论》从时间周期推导，至少还需10个交易日后才满足至少80天的周期运行。以5月6日重挫后的自然时间运行不少于30天测算还有6天，40天测算还有16天。市场的认同程度如何?是否也如此看问题?采取筹码的压缩比率测算，显然还有很长的消化筹码与沉淀周期需要等待，别轻易言底，多等一等，别心急。