MSCI扩容在即！外资还回来抄底吗

　　文/李沐遥

　　在完成首次5%的纳入比例后，今年5月即将开启第二轮MSCI扩容。已经“入摩”一年的A股个股表现如何？此时的扩容，对A股又将产生怎样的影响？

　　即使“入摩”，A股也是逐步纳入。在完成A股6月首次纳入比例5%后，，整体跑赢大盘

　　5月15日，MSCI公布有234只A股被纳入MSCI指数体系。至今已时隔一年，调整后的“入摩”A股名单为239只。若从MSCI名单公布日计算，截止今日，239只成分股算数平均区间涨跌幅下跌6.08%。同期上证指数下跌8.83%，深证成指下跌15.64%，“入摩”整体股跑赢大盘。细致来看，区间涨幅超过报与年报及有色净利润累计增速为-42.22%，其利润大幅回落，环比下降58.56%。前三季度回落23.01个百分点。

　　不可否认的是，被纳入MSCI指数的A股中也不乏“炸雷”股，如“小数点错点”康美药业、“存贷双高”三安光电、“债台高筑”中信国安，对此者可得擦亮眼睛，好好甄别，切勿被其“入摩”光环欺瞒。

　　“入摩”股整体优于大盘指数，但行业差别较大。“入摩”之后不代表一定会涨，未来前景光明的公司市场才会买账。

　　表1：涨幅超5月15日至5月开始，净流入明显增多。近期外资流出以兑现阶段性收益为主，未来随着A股纳入比例提升，外资或将逐步恢复净流入，从中长期来看，并将为A股带来相当可观的增量资金。

　　图2：北向资金月度成交净买入

　　影响二：外资流入结构转变，创业板标的名单纳入其中

　　与之前不同，本次MSCI扩容一方面提及了中盘股纳入时间点，另一方面值得注意的是，将创业板标的名单纳入其中。在6月纳入A股名单中将有12只创业板大盘股以10%因子纳入，未来还有15只创业板中盘股将在11月以5月名单主板占比91%，中小板占比9%；而203月最初名单中主板占比58%，中小板31%，创业板11%。对比两份纳入名单，可以发现主板占比下滑33%，中小板占比扩大，与创业板一起占据了约名单的“半壁江山”。

　　图2：20将纳入MSCI的27只创业板股名单

　　从过往MSCI纳入A股后大盘表现来看，A股纳入MSCI带动外资配置白马股，催生了一波白马股行情。而今创业板股及中盘股的扩容，或将引起市场新的风格变化。