非常道 炒新炒不动了

　　□金学伟

　　A股市场历来有炒新的传统，属于被人广为诟病的投机三大症——炒新、炒小、炒差之一。

　　每一个“炒”的背后都有一定的逻辑支撑。

　　炒小，那是因为“短小轻薄跑得快”。欧奈尔把“发行在外股票”的多寡列为选股时需要考虑的七大特质之一，其背后包含的正是这一供求逻辑。同样一支股票，如果都具备上涨要素和中长线价值，流通盘大的需要大买特买才能飞起来，流通盘相对小的飞起来会更顺畅一些，无论是在市场高涨还是低落的时候。

　　这里面的原因很大部分跟筹码分配有关。假定平均每个者愿意在某一单个股票上投入里，炒差的收益相当可观。炒差成为一种偏好，一种传统。

　　近年来，无论宏观经济形势，还是股市格局，都已发生重大变化，炒差已不再有市场。时至今日，除一些老股民，囿于过去经验，还时不时转不过弯来，新股民基本上不会去炒差。

　　炒新是个有意思的话题。它能吸引各种类型者。偏重于“买公司”的，会被一些更具产业优势、成长优势，甚至是完全填补市场空白的新公司吸引；偏重于赚差价的，会因为“新股上面没‘帽子’”而寻机跟进；“游资”会因为它“没法定价”——既缺少公司长期盈利记录，也没有历史估值数据——被当作炒作对象。

　　因此，新股常常可作为市场人气的测试仪，尤其是在市场不好不坏的时候。市场太低迷，既缺资金又缺人气，新股炒不起来；太高涨，也没人去关注新股表现。

　　今年的炒新大业进行得如何呢？答案是令人泄气的。

　　截至本周四，150只年内上市新股，以首日收盘为基准，涨幅超过100%的有31只，占比21%；涨幅超过50%的有49只，占比33%；下跌的股票则有60只，独占鳌头。

　　表现最好的卓胜微，涨了7新股上市后的表现犹如马鞍形。第一个时段低，第二个时段大幅攀高，到第七个时段达到高峰，然后开始回落，到最近一个时段，无论是最新收盘相对首日收盘，还是最高期内最高价相对首日收盘，都已创下年内新低。尤其是首次打开涨停后的最高收盘价相对首次打开价格，平均收益已是负数，-2.45%。且从第八个时段平均38.33%的收益以来，已连续下降了3个时段。

　　新股表现大幅走差，一般都跟两个因素有关。一是没劲了，对这种只有憧憬没有收益的游戏厌倦了；二是没钱了，炒不动了。

　　目前，这两种情况应该是兼而有之。