报盈喜

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　　今日市况：两市小幅低开，开盘后板块分化，大盘随即震荡走低。而片刻之后，题材股开始活跃，证券等板块也一度拉升，深成指率先翻红，沪指也迎来回升。不过此后，权重股上冲无力纷纷走低，题材股分化加大，指数连续走低跌破2700点并回撤5日均线。盘面上，保险领跌金融股，上证50全天大跌，而题材概念股迎来分化，猪肉、乡村振兴等领涨；消息上，北京个人出租住房税率减半，月租金10万以下征2.5%。减税趋势依旧，不仅是企业也光顾个人；技术上，指数均线多头排列，成交量整体释放，但短期量差引发整理需求，预计保持高位震荡为主。

　　总体上，春节前商誉减值计提等风险的悉数释放，使得节后风险偏好开始回升，随着外资介入A股的加速以及内资建仓增仓的需求，市场迎来连续上攻，并一度站上2700点整数关口。但在上行过程中，成交量释放过快，尤其是2月13沪指迅速释放突破报盈喜，关注政策变化

　　预计医药板块报整体业绩增速逊于，但仍保持稳健增长

　　统计局高频数据表明医药制造业工业增加值、利润总额增速分别为8.8%和9.5%，均略逊于前三季度，但明显好于1-11月累计同比成长。同期两指标成长分别为12.4%和17.8%，整体行业增速继续向下，但是仍比GDP增速高，基本保持稳健。考虑行业集中度进一步提升，我们判断医药上市公司年报也将保持增速略有下降但总体稳健增长。

　　业绩确定性成长的医药上市公司有望继续引领2月份春季行情

　　虽然板块总体的成长性有所降低，但是：1)中国医药行业的全球比较成长性仍然良好，吸引陆股通资金持续流入；2)前期对带量采购等负面政策预期逐渐趋稳，从极度悲观中恢复为理性看待；3)龙头公司受益于产业集中度提升和创新产品上市，在研发、渠道等方面的综合比较优势进一步凸显。

　　展望医药上市公司年报业绩，从可比归母净利润角度看：

　　40%：智飞生物、乐普医疗、迈瑞医疗、长春高新、美年健康

　　30%：华兰生物、博雅生物、益丰药房、爱尔眼科

　　预计增速报业绩不达预期、血制品行业后续监管明显提高影响供需、两会政策解读负面

　　建议：春季行情有望延续，继续推荐前期超跌但业绩支撑强的龙头公司与存在预期差的血制品行业公司从基本面角度来看医药行业虽然整体增速有所下行但仍大体稳健，且结构性改善和集中度提升进一步利好龙头。考虑到前期龙头公司普遍出现深度调整，近期海外资金积极配置，继续推荐业绩稳健超跌龙头以及短期可能预期改善的血制品行业。2月国信医药A股组合为：恒瑞医药、华东医药、乐普医疗、华兰生物、博雅生物；港股组合为：金斯瑞生物科技、石药集团、中国生物制药、中国中药、先健科技。