A股仍有结构性红包机会

　　25日，三大股指探底回升，上证指数2500点失而复得，报收2504.82点，下跌0.88%，创业板指数下跌0.85%。盘面上，5G主题成为最大亮点。

　　分析指出，近期银行、保险等权重板块补跌，增添筑底阶段复杂性。不过，随着其补跌压力逐步释放，A股有望“轻装上阵”迎接春季攻势。在此期间，仍有结构性的红包机会，如5G、人工智能等科技主题。

　　局部开始活跃

　　25日，在28个申万一级行业中，通信行业是唯一上涨板块，涨幅为1.53%，板块内有10只个股涨停。可以说，通信板块是25日大盘“V”型反转的主要推手。

　　而在通信板块中，5G主题表现最为突出。有分析指出，以来，即使A股上市公司处在盈利下行周期，春节前后均出现春季躁动。“至，于春节前开启，于节后快速回落，尤其经济基本面环境类似，A股企业盈利整体未明显改善但流动性相对宽松，不论是直接融资或是间接融资渠道都有边际宽松空间。”

　　申万宏源证券策略分析师傅静涛表示，12月是春季行情准备期，可以耐心等待后续政策催化，开启春季行情。

　　转入磨底阶段

　　整体来看，对于A股是个“快速寻底年”，截至12月25日，上证指数年内累计下跌24.26%，历史上仅次于。

　　“本轮A股调整空间与时间均已较为充分。”一市场人士向

　　在财富证券策略分析师黄仁存看来，长期来看，A股整体的预期收益率及风险溢价回报已经接近底部水平。这个时点的A股大概率处于“震荡筑底”的阶段。

　　从2449点以来的市场运行看，在多空因素交织下，磨底阶段指数仍有较大波动。“从A股磨底的经验来看，者对于系统性风险和长期增长问题的担忧，将会使得A股在底部时的波动较大。如果风险事件持续发酵，A股可能有继续下跌探底的风险。”财通证券策略分析师马涛提醒道。

　　而中原证券研究所所长王博则表示，从政策底演变历史来看，A股有望迎来底部。当前基本面并不利于政策底向市场底迅速转变，但积极因素正在积累，A股估值经过充分的修复后，按照历史统计规律来看，有望迎来市场底。

　　至于磨底阶段的时长问题，市场仍有不同看法。

　　中信证券策略研究指出，A股有望在迎来转机。一是A股盈利增速的9.7%下降到5.4%，单季同比呈“V”型走势，且底部下探不会太深，预计4个季度增速分别为4.5%、4.1%、5.4%、8.2%。

　　二是政策预期逐步明朗。政策预期在两会后明确，预计市场风险偏好在市场流动性状况更好。

　　也有机构表示，中期反转需要聚焦信用扩张和实质性改革。是A股较为困难的一年，市场趋势性的机会并不多，那么对于受供给侧改革支持、未来需求放缓更明显、估值风险释放尚不充分的板块，主要包括原材料等板块。

　　中信证券则表示，“聚焦结构转型，拥抱高端制造和服务业。”一是制造业转型升级、全球布局、向头部集中。看好以汽车零部件、工程机械和光伏为代表的具备全球竞争力的高端装备制造，以半导体、工业机器人为代表的自主可控设备/核心零部件，以5G为代表的新基础设施以及以新能源车、智能家居为代表的新兴消费品制造。二是消费性服务和生产性服务两手抓。消费性服务看点是改革推动市场化供给侧调整，看好医疗服务、保险服务和教育；生产性服务业看点是对外开放以竞争促进发展，看好企业云服务、软件/存储服务、商业信息服务等。