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管清友:从资金结构等五个维度认识3000多只股票

时间:2022-09-14 13:08

  我们经常把国内股市叫A股市场,其实除了A股还有B股,只不过B股市场主要面向境外,是用美元和人民币交易。对于普通者而言,主要了解A股市场就可以了。A股市场建立,经过近三十年的发展,目前A股上市公司已经超过3500家,总市值超过50万亿元。即便是最专业的人,可能也没办法对每只股票如数家珍,但我们可以从几个维度入手,分门别类的认识一下这3500多只股票。

  第一个维度:上市场所

  从上市场所来看,可以分为主板、中小板、创业板以及未来将会推出的科创板。为什么要分好几个板块呢?这主要是为了针对不同类型企业设定不同的规则,比如创业板和未来的科创板主要针对新经济企业,他们的上市门槛要比主板低很多,主板要求近三年利润不低于3000万,而创业板只需要近两年利润不低于1000万,如果只有主板,现在很多创业板的公司当时根本上不了市。但现在创业板的条件也还是无法完全适应新经济的需求,比如很多优质的互联网公司初期根本满足不了盈利要求,连创业板都上不去。这也是中央力推科创板并采用注册制的原因,这样当年那些像BATJ一样的独角兽就不用离家出走了。

  主板门槛最高,以大型蓝筹公司为主,分上交所主板以及深交所主板。能在主板上市的公司多为市场占有率高、规模较大、基础较好、高收益、低风险的大型优质企业。主板的上市公司共1883家,占A股的52%,其中上交所有1439家与深交所有444家。总市值高达38.7万亿元,占比76.5%,其中上交所32.9万亿元,深交所5.8万亿元。目前主板整体市盈率在12-14倍,市净率在1.3-1.6倍。

  中小板门槛略低,主要是一些没有达到主板挂牌要求的中型稳定发展公司,股票代码以002开头,在深交所交易。这里大多是即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模较主板小、成长性比主板强的中小企业。目前中小板上市9才设立,门槛最低,以创新型成长型的中小企业为主,属于深圳交易所里的一个板块,股票代码是以300开头。这里的企业自主创长型高,但也因此风险相对较高。目前,创业板上市734家公司,总市值为4.2万亿元,市盈率43.6倍,市净率3.1倍,远远高于主板和中小板。

  可以看出,从主板到中小板到创业板,企业上市门槛越来越低,成长性越来越强,是我们适应新经济的一个必然趋势,未来的创业板会进一步放宽门槛,以便让更具成长性的独角兽可以在A股上市。

  第二个维度:行业结构

  从行业结构来看,市场上有很多行业分类方法,包括证监会、申银万国、中信行业分类等。其中证监会的标准比较简化,只有利润增长近50%,而这几年基本是个位数,甚至零增长。

  最后看一下各行业的风格,可以分成5种风格,包括周期性行业、成长性行业、消费类行业、金融类行业和稳定类行业。周期性行业是一些和国内或国际经济波动相关性较强的行业,典型代表是钢铁、煤炭以及工程机械,船舶等,共1161只成份股,目前总市值为12.1万亿元。成长性行业多为高新技术和科技类企业,共1131只成份股,目前总市值为9.8万亿元。消费类行业包括家用电器、纺织服装、食品饮料等,共686只成份股,总市值为8.2万亿元。金融行业共222只成份股,总市值为15.5万亿元。稳定类行业主要是大型多元化的控股集团,共报、财务报告都需要它们来确认,此外还有证券登记结算公司主要负责股市的账户登记结算等。监管机构主要就是证监会,自律性组织最主要的就是中国证券业协会。从市场机构来看,可以分为买方和卖方。买方也就是证券市场上股票的买家,一般特指基金、保险等机构者。卖方则是指证券公司,他们在开展经纪业务的同时,为机构者提供研究服务,我原来所在的券商研究所就是卖方。第五个维度:资金结构

  从资金结构来看,A股市场中个人者占比很高。从资金结构可以看出股票市场中各方的力量。一般越是成熟的资本市场,机构者占比就越高,比如美国机构者占比就接近90%,散户比例很低。而我国股票市场则非常不一样。截至底,我国股市散户者占比高达42%,一般法人占比27.5%,国内机构者合计占比19.5%,中央汇金和证金公司等占比5.5%,R/QFII占比2.1%,陆港通北上资金占比1.4%。中央汇金和证金公司很大程度上也是国家队的代表,而R/QFII则主要是外资,陆港通北上则是港澳台资金的代表,不过其中也有部分大陆资金从这通道绕一下限制来A股市场。