中小票料成阶段“风口”

　　数据显示，近一个月，北上资金持续净流入逾469.13亿元，并积极调仓换股。值得一提的是，偏成长类个股再度受到北上资金关注。

　　分析人士表示，北上资金作为A股的行情风向标，当前其逆势加仓中小票动向与场内主力资金趋向一致，说明短期中小票或更具表现机会。此外，近期中小创反弹动能有所强化，从调仓换股角度出发，资金似乎也更加偏向于高成长类个股。

　　北上资金逆势加仓

　　11月最后一个交易日，A股三大股指震荡反弹，其中沪指收盘上涨0.81%，收报2588.内次高、开通以来历史第二高。而近日瑞银证券中国首席策略分析师高挺也发布报告指出，尽管今年A股市场下跌超过以来北上资金净流入量高达近2700亿元，这一数据意味着今年进入A股的海外资金已创出历史新高。

　　市场人士普遍认为，随着A股国际化进程不断加速，外资已经成为A股市场的重要资金

　　联讯证券分析师朱俊春表示，“年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘机会。”在政策托底、改革红利不断释放背景下，A股估值修复仍然可期。价值蓝筹仍然是长线资金青睐的重点，可根据行情波段持续关注。30日，于深股通持股量为4313.72万股，占总股本比例为2.74%，较10月底增加1.53%；华测检测最新深股通持股占总股本比例为10.3%，较10月底增加1.48%。

　　此前统计数据显示，今年以来，北上资金和QFII表现了对创业板明显的偏好。北上资金对创业板的超配比例由去年底的-4.31%提升至当前的-3.77%；QFII对创业板的超配比例由去年底的-1.08%提升至6月末的-0.05%。主板的超配比例在今年先降后升，中小板的超配比例持续下降。天风证券认为，未来海外资金对于创业板的增配将是大势所趋。

　　短期成长风格料占优

　　相对于A股市场庞大的体量来说，北上资金虽并非绝对的行情指引，但却不失为一个重要参考指标。近期回调中，北上资金再度转向中小票尤应引起重视。

　　市场人士表示，去年其持有较多的白马蓝筹，但从去年下半年便已开始逐步调仓到成长类个股中了，尤其是中小创中的细分行业龙头。市场此前对白马蓝筹过分乐观，但市场本身也找不到比市场更乐观的地方，因而一旦白马业绩增速不及预期，大幅回调不可避免，因此后期在白马股上的布局上会更加谨慎。目前更加看好tmt行业、医药股和周期股。

　　东吴证券指出，当前从估值、资金面和市场面来看，成长类个股具备较高的安全边际。从估值来看，二季度以来单边式下跌加速估值见底，当前创业板市盈率处在历史最低。从资金面来看，A股将迎来三大重要增量资金

　　全市场炒作风向不会一成不变，聪明资金总会去安全边际最高的领域。相对于中小票而言，蓝筹股估值优势已不再那么明显，从以往的经验来看，短期中小票估值可能出现回归。不过，值得一提的是，针对后市，机构主流观点在肯定中小票价值的同时，仍倾向其演绎窗口或仍需等待。