越声理财：低估值高分红公司有确定性溢价

　　昨天我们谈了要布局一季报业绩高增长的优质品种，今天来谈一谈年报高分红。截至目前，已经有439家公司披露年报，4月份将是年报披露高峰期。已披露年报的公司中，部分行业龙头、优质白马公司慷慨分红，比如每10股派11.5元，共现金分红10.75亿元，而公司净利润才13亿元，分红比例高达82.69%;海螺水泥每10股派赚的钱超过30%用来分红;医药白马股云南白药10派30，长春高新每10股转增10股派10元;海天味业和双汇发展现金分红都在30亿元左右。上述公司公布年报分红方案后，股价均出现了一定的异动，说明了市场资金的关注度还比较高。

　　越声理财认为，在年报季报窗口期，稳健者可积极配置盈利能力稳定、低估值、高分红的行业龙头或者大消费的优质品种，享受确定性溢价。我们认为，险资非常有动力配置低估值高股息率的品种。一方面，《保险资管产品管理暂行办法》，定位私募、中长期金融产品的供给，权益类产品于权益类资产的比例不低于80%，根据银保监会披露，截至进行LPR改革，高层反复强调引导实际利率下行，降低企业成本，利率总体是向下的，国债收益率、地方债收益率总体也是下行的，而保险资金配置了大量了长期国债等债券产品，收益率也会下行，甚至可以说是端“资产荒”。值得注意的是，最近股债收益差处于近十年低位，很多低估值的权重蓝筹、白马股股息率超过4%，已经有非常高的吸引力。

　　在监管层鼓励保险等长期资金积极入市、利率下行的背景下，险资入市比例有望提升。而保险等长期资金重点配置的仍将是这类盈利能力稳定、低估值、高分红、现金流稳定的优质公司。而这种核心资产类的公司有望获得确定性溢价，中期可以分批关注。