注意！万亿融资盘大调仓：增配电子 压舱医药

　　4月底5月初，随着国内疫情形势进一步向好以及全国两会等多重因素刺激，市场表现相对活跃，但以医药、农牧等为首的前期防御股出现分化，而此前大幅调整的如电子等题材股则重返强势。这一显着的市场风格切换现象，在一定程度上反映了市场风险偏好提升。

　　进一步观察作为风险偏好“风向标”的杠杆资金――融资盘的调仓动向，更加清晰地表现出风险偏好提升的苗头。近来，融资盘调仓有向电子股等高估值、中小盘题材股聚拢的迹象。

　　4月“压舱”医药、农牧“增配”电子

　　风险偏好稳中有升

　　作为杠杆资金的“军”，两市融资余额的高低代表了资金加杠杆买入股票的力度，是衡量市场风险偏好的重要“风向标”。最新数据显示，截至4月底，两市当前融资余额为10216亿元，继续站在“万亿大关”以上，继3月市场大幅调整下融资盘显着流出，4月整体平稳，少有超百亿大额流出，且处在一个历史中高位水平。另外，当前两融账户数目在516万户左右，整体处在牛市的中高位水平。作为市场“主力资金”之一，融资盘的调仓行为具有较强的代表意义与参考价值。

　　除了融资盘整体额度上的变化，结合行业风格的变化以及估值等几个角度观察，融资盘4月调仓行为出现新变化。

　　先以增减仓金额来看，数据显示，4月份，在两市融资标的股中，有近580股融资余额出现增加，其中，增仓过亿元的有75家，合计净买入金额达168.11亿元，占4月总买入金额逾6成。其中，从融资盘净增仓过亿的前一季度实现业绩增长的占比为43%，其中增持过亿元的个股中一季度业绩同比增长的占比则为56%，均高于A股一季度业绩整体34%的增长率。与之相反，获得减持的超1100家公司，今年一季度实现业绩增长的比例仅为27%，不足3成，“跑输”市场整体增长率水平。

　　以4月份融资盘净买入达16.47亿元、居于个股买入额首位的牧原股份为例，其作为生猪养殖行业龙头，今年一季度实现净利超过40亿元，同比增幅达863.7%。另以融资盘净买入金额4.7亿元、居于个股买入额第二位的达安基因为例，今年一季度实现净利1.86亿元，同比增幅达559.37%。此外，净买入金额居前的新希望、以岭药业等一季度业绩也均实现了良好增长。

　　另外，再以融资盘重点增仓的电子股为例。4月份受到融资盘增仓过亿的5家电子股，除深科技一季度业绩下滑超一季度实现净利1.96亿元，同比增长23%；大参林同期实现净利2.8亿元，同比增长52.27%。二级市场上，老百姓在4月份最后三个交易日累计下跌近10%，融资盘在此期间“逆向”净买入超过一季度实现净利130.93亿元，同比增幅16.68%，略超市场预期。融资盘“卖出”，其他资金参与方则在买入。今日贵州茅台报收1300元再创“新”历史新高，市值达1.63万亿，4月以来累计涨幅达17%。因此，融资盘在茅台上的操作，更加突出了其作为“参考指标”的身份。

　　对于者而言，类似融资盘这样的杠杆资金，更多的价值是借此发现市场温度及风格的变化。