哪些业绩亮点可挖掘？

　　判断不同行业上市公司盈利发展的关键是看经济重新启动的模式与节奏。消费的复苏速度与程度低于工业生产，以为代表的生产经营活动的复苏最快，进出口仍受困于海外疫情的发展。

　　新冠疫情突然爆发，各国政府采取社会隔离措施以应对疫情，经济活动几乎陷入停摆状态。一季度国内GDP增速大幅滑落至-6.8%，规模以上工业企业增加值和工业企业利润分别录得8.4%和36.7%的跌幅。

　　从历史上看，A股上市公司以三四年为一个短周期。疫情出现之前，A股处于最近一轮盈利下行周期的底部区域，内外部经济环境的改善显示经济周期和盈利周期有望见底反弹。但疫情冲击后，盈利底部进一步下探，上市公司的收入下滑带动利润增速大幅转负。一季度全部A股的利润下滑24%，剔除金融板块的可比上市公司利润下滑53%，非金融企业受疫情冲击更加严重。

　　疫情冲击或未充分反映

　　从市场重要指数的业绩看，大盘股指数的业绩下滑幅度更小。以上证50指数和沪深300指数为代表的大盘股指数一季度的净利润同比下滑在18%左右，而以中证500为代表的小盘指数一季度的业绩下滑34%。

　　从风格和行业角度上看，大金融板块业绩稳定，周期板块受冲击较大，消费和成长板块出现分化。银行板块延续20的增长趋势，一季度净利润增速仍达到5.6%，仅小幅低于20四季度的6.9%，超出市场预期。周期板块整体下滑严重，一季度板块盈利下跌在80%左右，充分反映了停产停工在供给与需求两侧对经济活动造成的严重打击。其中，上游的采掘和中游的化工与交通运输板块跌幅更甚，而中游的公用事业和下游的建筑装饰与材料受到的影响相对较小。汽车、家电、商贸零售、休闲服务和纺织服装等可选消费子行业普遍受到不同程度的冲击，净利润下滑普遍超过50%；而食品饮料和医药生物等必选消费一季度净利润分别下滑1%和19%。尤其是调味品和休闲食品录得相对稳健的增长，在经济下行中显示出韧性。农林牧渔行业受益于猪价、饲料价格上涨，收入与净利润双双录得正增长。成长板块中，电子与电气设备业绩下滑较小，体现了行业的相对景气程度较高。可以发现，业绩表现较差的行业主要包括对宏观经济景气度较为敏感的采掘、化工、交通运输和汽车行业，以及日常运营涉及较多人际接触的商贸零售、休闲服务、纺织服装等行业。