以上变动将于月日收盘后（月日开盘前）正式生

　　前一交易日沪深两市低开低走，午后跌幅扩大，沪指一度跌破3400点关口。盘面呈现指数级下跌，权重股成为杀跌主力，而中小盘个股并未受到太多影响。中证1000指数仅微跌0.02%，国证2000涨0.08%。截至收盘，上证指数下跌1.1%报3427.33点，深证成指跌1.61%，创业板指跌2.61%报3102.9点，科创50跌1.1%。两市全天成交1.25万亿元。北向资金全天再度大幅净卖出108.16亿元，连续两日净卖出超百亿，为2015年7月以来首次。行业方面，水泥板块逆势走强，赛道股继续回血，新能源板块略强于芯片股，白酒市场秩序或迎来强监管，白酒股应声倒下，集采开始影响业绩，教育板块遭获利盘抛售。上周，上证指数下跌2.53%，止步两连阳；深证成指跌3.69%，创业板指跌4.55%。8月19日沪深两市融资融券余额为18457.31亿元，比前一交易日回落了近16亿元。

　　各主力合约走势出现一定分化，IC主力合约全天窄幅震荡，IF和IH主力合约大幅震荡收跌，跌幅均超2%。各主力合约成交量和持仓量均有较明显回升。基差方面各主力合约均小幅贴水标的指数。

　　消息面：港交所将于10月18日推出首只A股期货产品——MSCI中国A50互联互通指数期货，为投资者提供一个有效管理A股相关资产风险的工具。MSCI中国A50互联互通指数将涵盖50只A股大型股票，目标为每个行业至少两只。为保障相关指数期货产品的平稳推出，证监会与香港证监会细化和完善了衍生品监管合作和跨境风险防范安排相关合作机制。（评：A50互联互通指数期货的推出有利于进一步吸引境外长期资金配置A股，促进A股指数期货在岸与离岸产品、市场协同发展。）北京时间8月20日晚间，国际指数编制公司富时罗素公布了旗舰指数2021年8月的季度审议结果。公告显示，其旗舰指数富时全球股票指数系列本次新纳入71只A股，其中大盘股共11只，中盘股12只，小盘股41只，以及微盘股7只。此外还有部分此前已纳入的A股标的因市值大小变动进行了分类调整。以上变动将于9月17日收盘后（9月20日开盘前）正式生效。（评：A股即将再度迎来增量资金，根据指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天调仓，因此往往会看到权重变动较大个股成交的“异常”放大，特别是在临近尾盘。）

　　上一交易日，螺纹钢、铁矿石期货价格出现反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价4910元/吨，上海螺纹钢现货价格在5060-5110元/吨，上海热卷报价5600-5620元/吨，PB粉港口现货报价在1015元/吨。从实际供需格局来看，目前螺纹钢市场仍处于淡季、库存总量仍处于历史同期高位，螺纹钢价格受到一定压制。而上周公布的地产数据全面走弱，改变了市场对于中期需求的预期，螺纹钢期货出现明显下跌。不过，我们认为，钢厂限产政策仍在、旺季需求仍会到来，螺纹钢期货已如期获得支撑。铁矿石方面，碳达峰、碳中和相关政策将在中长期内将对铁矿石需求构成压制，铁矿石价格走势承压。在成材价格下跌的背景下，铁矿石价格再创近几个月新低。建议投资者轻仓参与，密切政策信息变化。

　　上一交易日，焦炭、焦煤期货价格高位震荡。焦炭供需偏紧格局仍未改变，现货价格近日出现新一轮上调。并且，由于焦煤价格的持续上涨，焦化企业利润较低，部分焦化企业已处于亏损状态，后期有可能进一步减产。焦煤 供应受制于优质煤资源稀缺、进口受限和国内安全生产约束等多重因素，短期内难以出现明显提升。后期可重点蒙古煤通关情况。整体来看，焦炭焦煤供需偏紧态势仍在持续，价格受到基本面的支撑。具体到操作策略来 看，目前焦炭焦煤期货价格均处于高位，投资者可回调买入机会。

　　周五收盘，上海原油主力合约跌2.17%，收405.3。隔夜外盘，WTI和布伦特原油跌2.55%和2.18%。上周，由于担心新冠肺炎案例再次激增导致全球燃料需求减弱，加之美元汇率增强，投资者纷纷销售以美元计价的商品期货，国际油价连续下跌，欧美原油期货跌至5月份以来最低。需求端，因全球疫情反弹，市场纷纷下调石油未来原油需求展望。IEA月报中将2021年下半年原油需求预估下调逾50万桶/日，而欧佩克月报中将2022年对欧佩克的原油需求预期下调110万桶/日。供应端，欧佩克7月份石油产量达到2665.7万桶/日，欧佩克+7月份减产执行率为110%，俄罗斯减产率为95%。同时欧佩克将2021年非欧佩克石油供应增长预测上调27万桶/日。库存方面，API数据显示，美国至8月13日当周API原油库存减少116.3万桶，EIA数据显示，美国至8月13日当周除却战略储备的商业原油库存减少323.3万桶至4.355亿桶，减少0.7%，为2020年1月31日当周以来最低。受疫情影响，OPEC和IEA对未来原油市场需求量和供应量做了调整，整体来看，下半年原油市场仍将维持供应偏紧的状态，但紧缺差额明显减小。美国商品期货交易委员会（CFTC）周五公布的数据显示，管理基金继续减持美国原油期货及期权净多头头寸。截至8月17日当周，投机客减持纽约和伦敦两地原油期货及期权净多头头寸8,634手，至274,968手。综合来看，受宏观美联储政策以及全球疫情影响，国际油价下行压力较大，短期看空。

　　周五收盘PTA主力合约跌0.80%，收4962，夜盘，涨0.28%。供应方面，台化120万吨、海伦石化120万吨重启，逸盛新材料负荷偏低，装置利用率为78.38%，开工率较上周明显提升。需求端，恒逸、桐昆、新凤鸣、天圣计划各自减产20%产能，经核算涉及减产聚酯产能在440万吨附近，主要以FDY和POY为主，影响聚酯负荷在6个百分点左右。下游织机方面，近一段时间织造订单全面走弱，包括前期表现比较好的绒类订单也暂时告一段落，家纺生意继续走差。另外织造端的坯布库存，无论是梭织和针织品种库存都已进入高位，资金紧张的情况也开始显现。整体来看，下游需求不佳，聚酯和织机库存升高，开工率普降，且PTA开工率提升，供应逐步好转，预计PTA短期偏弱下行。

　　周五收盘短纤主力合约涨0.38%，收6896，夜盘，跌0.32%。供应端，由于短纤现金流持续亏损，直纺涤短工厂减产力度再度加大，三房巷、华西村、宁波大发等公司减停力度较大，其他厂家也有小幅的减产动作。预计8月份整体开工率在87%附近，环比下滑7%左右。需求端，上周涤纱开工率为71%，近期下游开工率持续走低，已降至3月份以来的最低水平。市场方面，直纺涤短今日产销一般，平均69%。下游纯涤纱南方销售疲软，北方顺畅，涤棉纱一般，部分商谈走货，纱厂原料采购刚需为主。库存方面，8月份以来工厂日均产销尚未做平，且个别工厂出现回购操作，工厂权益库存持续上升。整体来看，8月份直纺虽然涤短减产力度较大，但依旧处于累库状态，导致其现金流依旧处于亏损状态，供需格局依旧过剩，预计短纤期货主力合约价格偏弱下行。

　　周五收盘MEG主力合约跌1.17%，收4972。夜盘，涨1.85%。消息面，中石化2021年8月聚酯原料挂牌价调整，乙二醇挂牌下调150元/吨执行5600元/吨。供应端，恒力石化90万吨/年的MEG装置周末重启。国内市场乙二醇整体开工负荷在63.32%，其中煤制乙二醇开工负荷在48.14%，煤化工装置开工率有所明显。2021年8月7日，70万吨/年乙二醇装置倒开车试车成功，产出合格的乙二醇产品。2021年8月18日古雷炼化上游裂解装置试车成功，预计近期乙二醇装置将进行顺开车试车。国外市场，沙特一套45万吨/年的MEG装置目前重启恢复中，该装置于8月初临时停车，美国一套83万吨/年的MEG装置已重启。近期，乙二醇的供应能力有望逐步提升。需求端，聚酯端面临较大压力。近期涤纶长丝销售持续低迷，库存和利润压力开始显现，聚酯工厂减产保价的意愿加强，尤其是几家聚酯大厂再次进行联合减产。库存方面，上周华东主港地区MEG港口库存约51.16万吨附近。短期来看，库存仍有进一步降低的空间。综合来看，随着用煤高峰过去以及供应端的逐渐明朗，我们预期乙二醇偏弱下行.

　　上一交易日，PVC主力换月小幅收红，夜盘涨势延续，收至9170点；虽短期商品整体受到宏观因素影响普遍有所回调，但预计PVC盘面在成本支撑以及短期出口利好下表现偏强，预计仍然维持高位震荡，建议暂时观望；外购电石企业维持亏损状态，自备电石企业运营良好；本期PVC企业新增检修不多，但有所降负荷，开工率小幅下跌；山东、河南地区电石送到价继续小幅上调；主流市场PVC现货价格小幅走低；下游PVC制品企业开工整体仍无明显提升，季节性淡季进入末端，出口市场近期向好；库存仍处于同期低位，短期或难以累库；后市限电政策以及下游开工情况；电石法PVC主流价9150-9400元/吨，PVC华东地区乙烯法9440-9650元/吨；电石送到价5550-5770元/吨；截止8月13日，华东及华南样本仓库总库存11.686万吨，较8月6日减1.59个百分点，同比减少55.52个百分点；截止8月12日，PVC整体开工负荷75.55%，环比下降2.50个百分点；其中电石法PVC开工负荷76.49%，环比下降2.70个百分点；乙烯法PVC开工负荷72.05%，环比下降1.76个百分点。

　　上一交易日，天胶主力合约跌逾3%，夜盘有所企稳，收至14320点；两日天胶累积跌幅超5%，短期利空情绪消化后或有所反弹，中长期来看四季度下游消费预计将有所改善，建议中场逢低布局多单；本期轮胎开工率小泰国原料价格持续上涨，国内产区原料价格持稳；进口量偏少，青岛地区库存仍处于去库的状态；全乳胶上海报价为13100元/吨，下跌275元/吨；越南3L上海报价为12800元/吨，下跌250元/吨；泰国烟片山东报价为17200元/吨，下跌50元/吨；本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为57.29%，较上周下滑2.84个百分点；本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为61.33%，较上周下滑2.77个百分点；截至8月16日，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为37.63万吨，较上期减少2.74万吨；天然橡胶青岛保税区区内17家样本库存为7.80万吨，较上期走低0.35万吨；上期所橡胶库存仓单18.1万吨，20号胶库存仓单3.6万吨。

　　上一交易日，原油持续下跌走势，PE、LL盘面小幅收跌，夜盘PP延续跌势，LL有所企稳；两油及煤化工出厂多数下调，出厂成本支撑减弱；PP方面，PP粒、粉料市场价格小幅下调，下游市场仍处于淡季；LL方面，现货市场价格同样延续下跌趋势，需求方面除农膜订单尚可外，其它 PE 下游行业多数需求偏弱；初步预计下周检修损失量在 4.13 万吨，环比减少 2.65 万吨，供应量小幅增加；近日原油及整体商品表现偏弱，聚烯烃现货成交较差，预计PP、LL短期偏弱运行，建议维持观望。

　　上周五，上海市场电解铜对沪铜2109合约报升水170-220元/吨；广东市场电解铜对沪铜2109合约报升水170-200元/吨；华北市场电解铜对沪铜2109合约报升水70-130元/吨。近期，铜精矿加工费指数不断上修，但海外铜矿供应仍存有扰动因素；马来西亚的封国措施短期难有缓和，8月废铜供应维持偏紧格局，精废价差多徘徊于千余元/吨；在南方限电和冶炼厂新增检修的综合作用下，料8月电解铜产量降至82万吨左右；消费方面，废铜制杆企业开工率小幅走弱，延期订单的释放和废铜替代效应的转弱促使精铜制杆消费环比回暖，汽车和电子行业的高景气度继续支撑铜板带箔的需求量，而铜管和铜棒行业消费需求偏淡。上周国内电解铜社会库存下降8700吨，保税区库存下降1.22万吨。上周宏观方面令铜价承压回调，但铜自身基本面向好，具有一定支撑，故情绪释放完后存在修复预期，可逢低做多，同时，考虑到下周的全球央行会议影响，要注意及时止赢。

　　上周五，上海市场电解铝对沪铝2109合约报升水20元/吨；华中市场电解铝对沪铝2109合约报贴水80元/吨；广东市场电解铝对沪铝2109合约报升水200元/吨。随着南方地区限电范围扩大，以及部分省市上半年能耗指标不达标，料冶炼厂受限产量一时难以释放，同时，新投产项目落地的时间也被延后，料8月电解铝产量续降至327万吨；消费方面，8月下旬铝加工行业有望迎来传统消费旺季，尽管有抛储量补充，但电解铝整体供需依然有缺口，料8月电解铝社会库存维持去化。上周国内电解铝社会库存增加2000吨，多为物流恢复后到货。电解铝自身基本面向好，且属于强基本面定价品种，维持回调即是买入机会的观点。

　　上周五，上海市场0#锌普通品牌对沪锌2109合约升水210-230元/吨；广东市场0#锌主流报价对沪锌2110合约升水220-280元/吨；天津市场0#普通锌对2109合约报贴水20元/吨到升水20元/吨。锌精矿供应趋松，国产和进口锌精矿加工费均持续上修，南方限电、生产事故和新增检修等影响下，料8月锌锭产量不足50万吨，锭端的供应压力下降；消费方面，从历史数据来看，8月镀锌消费存在恢复预期，压铸锌合金和氧化锌多维稳，整体消费需求稳中向好。上周锌锭社会库存增加4500吨，保税库库存下降200吨。截止到目前，锌锭社会库存未出现明显累增，后续随着消费归位和锭端压力不及预期，料8月锌基本面偏强，但考虑到宏观压力影响，建议区间内短线操作。

　　上周五，上海市场电解铅对沪铅2109合约报贴水0-30元/吨，再生铅报小贴水出货。铅精矿供应依然紧俏，加工费维持低位，同时，8月锭端产量继续增加，尽管市场传闻贸易商开始出口原生铅，但考虑到当前海运压力，料出口对高库存的缓解需要较长时间才能体现；近期下游消费需求有所好转，蓄电池厂成品库存环比明显下降，江浙地区经销商成品库亦走低。上周铅锭社会库存增4100吨。外盘仍呈高升水低库存的局面，考虑到内外盘均止跌企稳，且内盘万五支撑有效，可尝试逢低做多，但要设好止损点。

　　美豆周五跌至七周半低点，交易商表示，因担忧生物燃料行业的豆油需求，且美国中西部受干旱侵袭的作物将迎来亟需的降雨。作物巡查Pro Farmer预估，美国玉米和大豆产量将高于美国农业部（USDA）最新的预测，因东部种植州弥补西部偏远地区干旱的影响。国内方面，本周油厂压榨量大幅回升仍处于同期较高水平。当周油厂豆粕库存回落至低位水平，下游生猪养殖亏损小幅扩大，毛鸡、蛋鸡养殖利润扩大。港口大豆库存回升处于历史高位。据据监测信息显示，7月份生猪存栏量还在惯性增长，但是增幅连续5个月收窄。7月份环比增长0.8％，但能繁母猪存栏量7月份环比下降了0.5％，这是连续21个月增长之后首次出现下降。中国饲料工业协会数据显示，7月份全国工业饲料总产量2556万吨，环比增长1.9%，同比增长13.1%。其中，猪饲料产量1045万吨，环比增长1.9%，同比增长41.6%；蛋禽饲料产量258万吨，环比增长0.7%，同比下降9.5%；肉禽饲料产量793万吨，环比下降1.8%，同比下降2.2%；水产饲料322万吨，环比增长16%，同比增长15.3%。现货方面，连云港3670，跌10。

　　美豆油大幅下跌，因美国环境保护署预计将建议将生物燃料混合要求降低到2020年的水平以下。棕榈油周五小幅上涨，受投资者逢低承接买盘提振，但疲弱的出口销售数据好主要买家印度下调其他植物油进口关税令本周棕榈油价格跌逾5%。加菜籽周五下跌，追随CBOT大豆和豆油期价重挫。国内方面，豆油库存周比降2%，棕榈油库存周比大增25%，菜油库存周比降3%。现货方面，广东棕榈油8900，跌70，张家港一级豆油9490，跌140。

　　上日，外盘ICE棉花小幅反弹，因低价刺激需求。国内上周五大幅下跌，因有消息称国内将抛储，同时大宗商品市场大跌带来外溢拖累。

　　美国农业部将2021/22年度全球棉花产量预估较7月下调54.6万包，其中，美国2021/22年度棉花产量预估下调53.6万包至1726万包，这将导致出口和年末库存预估分别减少20万包和30万包。

　　这进一步确定了去库存状态，形成中期利好。

　　美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2021年8月15日当周，美国棉花生长优良率为67%，之前一周为65%，去年同期为45%。

　　目前美国棉花优良率仍然保持在高位，轻微利空市场。

　　从国内来看，中长期来看，国内消费良好，棉花全球处于去库存状态。

　　同时新年度国内籽棉抢收也是大概率事件，国内成本形成支撑。

　　从棉纱基本面来看，目前国内正处于金九银十旺季，下游棉纱棉布低库存，驱动仍然向上。

　　总体来看，USDA报告利好市场，确定了远期去库存；国内下游棉纱和棉布库存处于低位库；在金九银十消费旺季期，棉花棉纱等产业链易涨难跌。但在下游利润较好的情况下，预计棉花将强于棉纱。

　　上日，外盘ICE原糖下跌1.5%，连续两日下跌，受美元走强打压，同时受大宗商品市场大跌带也形成拖累。

　　巴西甘蔗行业组织Unica称，由于霜冻损害作物，巴西中南部地区的糖产量在7月下半月下降11%，至300万吨。

　　巴西产量数据低于市场的预期，确定了霜冻对产量形成了影响，利多市场。各大机构对巴西中南部糖产量不断下调。

　　印度全国制糖厂合作联盟(NFCSF)要求将糖最低售价从每公斤31卢比提高到37.50卢比以上，这导致其出口成本达到21美分以上。

　　从国内来看，7月单月全国销糖103万吨，同比增加17万吨，工业库存281万吨，同比增加36万吨。

　　国内7月份进口43吨，环比增加1万吨，同比增加12万吨，数据稍微利空，数据偏空。

　　总体来看，Unica报告确定了巴西的减产，对原糖远期形成支撑；但国内近两个月进口量较大，可能会对价格形成冲击。

　　目前，全国旧作冷库苹果库存在133万吨附近，高去年同期；同时，西部早熟上市量增加，现货价格偏弱，旧作库存果仍面临早熟果的竞争压力。

　　新果将在10月份陆续上市，市场对开秤价预期较低，AP2110开始施行新的交割标准，降低了交割成本，新果仓单成本在5500元/吨附近。