速看！中美贸易博弈白热化 A股影响炒作逻辑全解

　　5月10日，美方宣布将行情的重要因素，中美贸易摩擦一路升温，与此过程的同时，国内宏观面乏力，流动性吃紧，屋漏偏逢连阴雨，去年A股连下台阶，无中线机会。当明显的中随着中美争端缓和信号落地、央行降准及人民币调头升值，大市才迎来拐点。今年以来，国内工业、消费与社融等数据明显改善，所以，虽然市场新增贸易摩擦的不确定因素，但大盘应不会简单去年的格局，在不断修复与新政预期作用下，股指大概率进入“慢牛市”的运行期，但其间难免少不了波澜。

　　短期市场有利空出尽意味，但从中期来看，历史经验也告诉我们，大型经济体贸易争端一旦开局，便难言有“回头箭”。美方这次举动提醒市场不要过度幻想，者必须为中美长期陷入贸易摩擦做好各种心理准备。更长期来看，贸易摩擦不会成为经济终结者，更多的是倒逼双方的产业格局和地位最终发生变化。

　　行业影响如何？

　　中美第十一轮贸易谈判即将开启。如结果不理想，国内7大行业将受冲击，其中机械设备、电气设备、部分家电及部分军工产品4类产品是美方重点加税对象；而中方也势必反制，对美加税清单尚不清楚，但相关国内替代产品所在行业受刺激或依然有限。，作为反击手段，中方对原产于美国的农产品、汽车、医疗设备、化工类、能源类等商品加税，尽管这些国内行业因此受益，但作用比较有限——因为鉴于各自的产业和贸易格局，以上对应的国内产品并不都能快速形成市场替代，尚不能摆脱各自的周期性影响。

　　图2：美方对中方征税清单一览

　　从对中国的启示来看，此轮中美贸易战将使得中国更加注重培育自己的核心产业技术，国家自主可控战略的领域会受到更多关注，尤其是电子、通讯和军工类。A股的反应也是如此，午间美方加税消息至，午后A股在权重股护盘后，上述概念股应声大涨，领衔两市反攻，农业、化工等跟涨。从板块炒作逻辑来看，自中美贸易摩擦启幕以来，芯片和半导体概念一直走势强劲，风头也明显盖过了农业、汽车、医疗设备、化工、能源板块。

　　回顾A股贸易摩擦的市场炒作逻辑与启示

　　中美贸易摩擦对A股影响，整体来看，经历了3个阶段。

　　阶段一

　　这个阶段，中美贸易摩擦升温的消息引起者恐慌情绪爆发，市场对利空信息解读悲观程度较高，股指多以极端化的跳空低开为主，有三次较为典型。从炒作路径来看，这一阶段，进口农产品金额较大的大豆、猪肉、坚果果蔬有较大的受益于炒作逻辑。由此反关税概念股表现较强，主要围绕中国对美国回击在“水果、大豆、汽车”等方面加税的品种，国内上市公司如农业股宏辉果蔬10天7板，国机汽车3连板，军工股爱乐达3连板，避险品种黄金股如西部黄金短期涨幅45%。

　　阶段炒作特点：题材爆发性强，但延续性较差，随事件推演炒作热度逐渐降低。

　　转折点发生在4月初。彼时农业股龙头如宏辉果蔬10天7板后因股价异常波动“被关”，4月12日放出后股价快速回落。炒作热情也逐渐从“反关税概念股”转战“反向相关股”并以芯片为主，代表股兆日科技、国科微。

　　阶段二

　　在第二个阶段，贸易摩擦虽仍在延续，但市场悲观情绪获得极大缓解，另外，随着中兴“限售令”解除，以5G为首的科技类板块走出一轮波澜壮阔的行情。

　　阶段炒作特点：此间，由于是贸易摩擦事件转暖，因此反关税概念股表现一般，炒作以科技、自主创新概念股为主。

　　提起贸易摩擦，“限售令”可以说是很重要的一个事件。转机出现：美国商务部在当地时间7月2日发布公告称，从公告发布之日起至8月1日，在限制条件下解除对中兴通讯公司的出口禁售令。此后，中兴通讯一路上行，区间最高涨幅182.12%。5G板块涨幅约30%。

　　图3：凤凰涅盘中兴通讯

　　阶段三

　　之前中美贸易摩擦消息一度平淡，但本周一贸易争端再起，川普威胁要加征关税，并于美国时间5月10日凌晨开始实施，A股重挫，科技股领跌。随着今日消息落地，市场悲观情绪快速消化，盘中实现逆转。值得注意的是，此次盘中逆转的主力军以芯片、5G、自主可控为主，这是于此前炒作路径的极大不同。宏辉果蔬、哈高科、丰乐种业、朗源股份、大豆股*ST东凌等第一阶段有异动的农业股再次卷土重来。值得注意的是，此次盘中逆转的主力军以芯片、5G、自主可控为主，这是于此前炒作路径的极大不同。

　　从市场的反映来看，芯片将成为短期炒作的风口。根据官方数据统计，我国芯片进口的花费已经连续两年超过原油，这样严峻的形势无疑表明了我国半导体和芯片国产替代的紧迫性。对此，我国近些年来加大了对半导体和芯片的扶持力度，成立了国家集成电路产业基金，加强对半导体和芯片上下游企业的。另外，半导体和芯片概念的上市公司众多，更容易形成板块效应，从而带动大盘。同时，半导体和芯片概念中有相当数量的上市不到一年的次新股，股本大小也相对适中，股性较强，也有利于游资的炒作。因此，无论是从短线交易角度，还是长线价值的角度，半导体和芯片概念都有着巨大的潜力。

　　整体来看，中美贸易摩擦对A股影响仍存，但极端悲观情绪得以消解。炒作路径上，反关税概念股也是老题材，若事件继续发酵，对其有业绩利好预期，炒作属性急打快攻；反向相关的科技类股票还需业绩做底，短线炒作或许只是资金涌入的结果，若技术上受制于人，始终处于被动挨打的局面，又怎能踏实经营呢？望中国企业早日实现进口代替！