南华研究晨会纪要：黄金白银中线预计震荡为主

　　统计，截至2022年09月04日，中国天然橡胶社会库存94.02万吨，较上期缩减0.88万吨，环比跌幅0.92%，微幅缩减，较去年同期缩减3.26万吨，同比跌幅3.35%，跌幅继续微幅收窄。深浅色胶库存差6.42万吨，较上周收窄0.18万吨，跌幅2.69%，较去年同期的库存差缩减6.38万吨，跌幅49.85%，跌幅小幅收窄。

　　供给上量：国内外原料产出仍处于增加周期当中，泰国已经上量，越南早于往年开割，国内云南方面全面开割，海南近期又出现封锁，疫情影响仍大。需求一般：下游轮胎成品库存仍高，长期的去库仍偏悲观，预计持续压制下游轮胎开工率，但目前总体开工仍偏高，还不满足成品去库的条件；终端汽车的产销不乐观，7月汽车经销商库存环比回升。制品需求仍较差。总体来说，近期处于上游产量逐步增加的时期，奠定了胶价难大涨的基础，但随着橡胶逐渐跌破新低，短期来看，我们并不悲观，等待时机，等待驱动。风险：后续国内出台更多刺激政策，关注东南亚的天气情况。

　　以上评论由分析师王梦颖、夏莹莹，助理分析师梅怡雯、张冰怡、楼宇航提供。