7月信贷、社融规模大幅回落 需求仍乏力 社融增

　　央行周五公布数据显示，7月人民币贷款6,790亿元，社会融资规模增量7,561亿元，广义货币余额同比增长12%。8月“C50风向指数”调查显示，市场预估人民币新增贷款和社会融资规模将回落至1.35万亿和1.64万亿左右，M2在11.6%左右。

　　数据显示，7月份新增社融规模仅有7,561亿元，创下2022年以来最低水平，7月金融机构新增人民币贷款录得6,790亿元，为近6年同期新低。从结构上看，7月金融机构新增中长期贷款为4,945亿元，为2016年以来同期新低。

　　贷款需求不足问题较为突出

　　数据显示，7月份人民币贷款增加6,790亿元，同比少增4,042亿元。分部门看，住户贷款增加1,217亿元，其中，短期贷款减少269亿元，中长期贷款增加1486亿元；企业单位贷款增加2,877亿元，其中，短期贷款减少3,546亿元，中长期贷款增加3,459亿元，票据融资增加3,136亿元；非银行业金融机构贷款增加1,476亿元。

　　东方金诚首席宏观分析师王青对表示，7月金融数据再现下行波动，贷款需求不足问题较为突出，下一步为有效激发实体经济贷款需求，巩固经济修复势头，政策面将继续多点发力，预计在经济修复和政策发力作用下，8月金融数据会再度回暖，但如何有效缓解贷款需求不足问题将持续成为下半年的宏观政策的一个重要着力点。

　　王青建议，为提振贷款需求，要在政策利率保持稳定的背景下，引导LPR余额66.18万亿元，同比增长6.7%，增速分别比上月末和上年同期高0.9和1.8个百分点；流通中货币余额9.65万亿元，同比增长13.9%。当月净投放现金498亿元。

　　王青指出，7月末M2同比增速达到近6年以来的最高增长水平，与社融增速下滑形成明显反差。主因在于，7月财政退税继续保持较大规模，增加企业存款，推高M2增速。同时退税不进入社融统计。实际上这是4月大规模退税实施以来，M2增速持续反超社融增速的主要原因。这也意味着当前M2高增速主要是财政因素驱动，并非代表宽信用加速。

　　M1方面，7月末同比增速略有提高，主要与上年同期基数下行有关。7月M1增速仍然明显低于M2增速，继续处于明显偏低水平，主要原因是当前楼市处于低位运行过程，房企销售不振，企业短期存款受到较大影响；另外，较低的M1增速也意味着当前实体经济活跃度依然不足。