能源化工行业最新市场研究（5月24日）

　　近半月涨幅较大的产品:TDI,三氯乙烯,二甲苯,合成氨,纯碱,丁二烯国际,石脑油国际,聚合MDI,甲苯,甘氨酸。

　　近半月跌幅较大的产品:液氯,己二酸,氟化铝,萤石粉,二氯甲烷,硫酸98%,-6.82%),乙二醇,丙酮,氯化钾。

　　本周最新观点:纯碱厂家迎来大规模检修,供给侧受限,继续推荐关注三友化工和山东海化。

　　判断理由:根据百川资讯,轻质纯碱近一月涨幅高达9.33%。重质纯碱近一月涨幅高达12.00%。值得注意的是:4月份已有800万吨的纯碱产能进入检修,预计近期会有辽宁大化、天津渤化、青海发投、安徽红四方、金山化工、苏尼特和江苏井神也将进入检修。同时五彩碱厂停产,将影响纯碱供应。

　　纯碱需求端基本稳定。三友化工具备氨碱法产能230万吨,山东海化具备氨碱法产能280万吨/年。推荐关注三友化工和山东海化。

　　第二季度策略观点:鉴于化工板块毛利率继续走高存在较大的不确定性,我们认为化工板块缺乏整体性机会,但新周期和化工高科技企业或受追捧:展望A股化工板块行情,毛利率继续走高的可能性不大,如果利润率能维持,那么板块整体性行情可能需要能源价格的进一步驱动来实现;若能源价格向上乏力,则部分企业新产能投产或对行业进行整合或成为下一个业绩增长的主要动力。

　　此外,低毛利率的子板块开始周期性复苏或者具备成长它性的高技术且有行业壁垒的公司成为未来的主要方向。建议:化工整体可能缺乏系统性机会,但子行业会出现分化。

　　我们重点推荐标的包括:随着国内汽车产业的发展和轮胎产品技术的进步,国内轮胎企业具备成为国际一流轮胎企业的潜力,重点关注赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星和炭黑企业黑猫股份;同时还关注具有民营大炼油前景,从终端开始复苏然后逐步向上传导的涤纶行业,重点关注高业绩弹性和成长性的企业恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份;国家煤改气的逐步推进,气头成本提升,煤头大幅受益,关注未来有产能释放的煤化工优质标的华鲁恒升;

　　产业链具备底部崛起特征,业绩具备高弹性和高爆发性的磷产业链一体化企业兴发集团;同时我们还关注具备一定技术壁垒,有望突破国外技术垄断的打印耗材行业龙头鼎龙股份。