传媒行业最新市场研究（6月23日）

　　传媒行业：把握龙头真成长

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　　传媒行业最新市场研究

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　　一、估值逐步回归基本面

　　板块发展趋势：板块业绩分化，估值逐步回归基本面。，中国在线%，网络剧市场爆发，头部剧提供商将受益于内容需求旺盛的趋势。市场规模为2769亿元，同比增长率为29.7%，市场内部呈现分化，数字营销、生活圈媒介营销展现了较高景气度。

　　四、互联网渠道红利大增

　　互联网渠道红利依旧，新兴行业朝阳成长。截至12月，我国网民数量达到7.31亿，互联网普及率达53.2%。移动互联网络市场有望在突破万亿规模。移动游戏维持高景气度，市场规模为8估测达到118.6亿元，付费用户快速增长将成为驱动网络文学市场重要驱动力，阅读行业格局已经形成寡头垄断格局，未来众多内容提供商有望享受行业发展红利。

　　五、策略与重点公司推荐

　　我们认为，传媒文化互联网行业仍然将是我国新经济蓬勃发展的领域。然而，纳斯达克互联网泡沫经验说明，后泡沫时代估值回归基本面将成为行业主旋律。行业供给端泡沫挤出，并购重组等风险逐步进入释放期，融资端监管的收紧等因素将持续推动传媒板块估值回归行业的基本面。另一方面，板块当前40倍左右PE，相较于15-，天闻数媒实现营业收入5.36亿元，同比增长34.84%，从覆盖范围来看，目前其在线月，中南传媒针对天闻数媒推行了股权激励，团队以6.4亿估值获得10%股份，充分激发了团队积极性。我们预测我国教育信息化的市场规模在将达到5160亿元，相较增长106%，天闻预计未来3-5年仍将保持收入高速增长。

　　分众传媒

　　影院广告引领高成长

　　影院媒体分享行业爆发红利，高速成长领跑市场。，分众影院媒体实现收入收入复合增速达到46%。国内映前广告市场爆发式增长，预计未来5年复合增长率达到33.65%。公司的市场占有率为55%，且具备规模优势和广告专业能力，有望在竞争中取得优势地位。公司该项业务的收入增长主要来自于签约影院增加和刊例价涨价。分众传媒的覆盖银幕数超过10000块，同比增长 54%，刊例价的复合增长率约为 30%。我们预计影院媒体业务将高速成长，成为公司业绩的重要增长点。

　　完美世界

　　泛娱乐布局可期

　　公司作为国内影视和游戏行业的龙头，将利用游戏和影视内容制作的实力，布局泛娱乐生态。公司将发挥影游联动优势，对同一IP开发不同形式产品，目前多个项目已启动。电视剧《射雕英雄传》于初在东方卫视和爱奇艺热播，IP手游《射雕英雄传 3D》已进入研发后期。公司通过收购今典院线、今典影院等院线资产，完善“内容+渠道”的布局。公司将通过“影视+游戏”的IP生态，加强不同业务板块的协同，实现泛娱乐产业的共同发展。