中泰国际：天伦燃气(0600)低碳能源新业务有望落

　　为反映近期资本商场不明朗性的要素，提高危险溢价假定，中泰世界将嫡亲燃气DCF估值模型计算的方针价由10.00 港元下调至9.00 港元，对应6.3 倍市盈率及63.3%上升空间，并重申“买入”评级。

　　公司近来发布的成绩显现，股东净利润同比跌落 4.1%至 10.0 亿元人民币，别离比商场及该行猜测的 10.2 亿元及 10.5 亿元低出 1.6%及 4.4%。首要的原因在于：一是天然气上游提价但用户顺价推迟，导致零售销气毛差同比跌落12.5%或 0.07 元至 0.49 元/立方米。毛利率跌落 4.5 个百分点至 23.3%，二是上一年7 月中旬河南省特大水灾形成城镇9.2 亿元。

　　可是，该行也指出，零售销气量同比上涨 28.6%，高于公司上一年中发布的 25.0%升幅方针。其间，居民及工商用户销气量别离同比增加12月发布新发展战略大纲，其间提及大力发展立异事务，其间包含光伏在内的低碳动力服务。中泰世界估计公司将以轻财物形式参加，供给 EPC及运营办理服务。公司最新定下城镇光伏累计开发量到达约1GW 的方针，预期公司于今年内执行打开新事务，透过与第三方协作，例如国家电投集团河南电力有限公司或战略性股东珠海港，开辟房顶光伏发电项目。

　　中泰世界着重，公司就零售销气量定下实践增加率，但远高于中泰世界本来的14.4%升幅假定。

　　归纳地缘政治危险要素，中泰世界微降 股东净利润猜测0.8%，但上调猜测3.5%。