国金证券赵伟：“宽信用”确认 “威龙股份股票

　　事情：2月10日，央行发布1月钱银金融数据：1月，新增借款3.98万亿元、同比多增3944亿元；新增社融6.17万亿元、同比多增9842亿元，社融存量增速10.5%，较上月上升0.2个百分点。

　　点评：

　　“政策底”夯实下，稳添加作用加速闪现，“宽信誉”承认、“经济底”在即

　　“宽钱银”与“宽财务”加持下，稳添加作用加速闪现，“宽信誉”承认。1月，新增社融6.17万亿元、高于均匀商场预期的5.45万亿元，同比多增9842亿元，人民币借款、政府债券、企业债券为首要奉献、算计同比多增超9000亿元。钱银宽松加码下，本钱传导快的信誉债、收据和短贷最早放量；财务发力也显着靠前，当地债提早发行带动政府债券同比增多的一起，财务存款同比下放加速。

　　稳添加“第二步走”进行时，实体需求逐渐改进中。1月，新增信贷3.98万亿元、高于商场均匀预期的3.77万亿元，同比多增3944亿元。信贷超预期，首要缘于企业部分奉献，新增企业中长期借款2.1万亿元、奉献近65%企业借款，时隔6个月初次同比转正；新增托付借款428亿元、创以来新高，信任借款缩短显着放缓，推进代表企业中长期资金

　　居民部分融资相对偏弱，需求修正尚待调查。1月，居民中长贷7424亿元、同比少增同期别离改变162亿元、337亿元和-171亿元；股票融资同比小幅添加448亿元至1439亿元。

　　信贷同比增量中，收据仍占主体，企业中长贷同比转正、居民借款相对较弱。信贷分项中，企业中长贷、短贷同比别离多增600亿元和4345亿元至2.1万亿元和1万亿元，收据同比添加3“错位”等影响下，M1初次转负、M2显着上升。1月，M1同比-1.9%、上月为3.5%，M2同比9.8%、较上月上升0.8个百分点。M1转负与新年“错位”的高基数等有关；存款分项中，居民存款、企业存款别离同比多增3.9万亿元和削减2.3万亿元，非银存款同比多减716亿元，财务存款同比少增超5800亿元。

　　危险提示：

　　1、宏观政策超预期；

　　2、数据计算中的遗失和偏误。