股市迎春牛市还有多远

　　昨日，沪深股市在题材股一片“涨声”中释放出绚烂的光彩。截至终盘：上证指数收报2721.07点，劲升49.18点，创5个月新高；深证成指收报8171.21点，大涨161.14点，创5个月新高；中小板综劲升1.67%；创业板综大涨2.08%。两市成交金额合计4741.63亿元，比周二暴增30%。

　　市场人士指出，创业板是春季行情的主战场，短线洗盘后将有更猛烈的上扬，者应坚定信心持股待涨。

　　信号五连涨！创一年以来最长连涨纪录

　　2月13日，A股三大股指再度强势上行，两市热点全面开花。作为行情先行指标的券商板块，昨日大涨近4%，中国银河和华林证券涨停，国金证券大涨逾7%，中信建投、国元证券、东方证券、华西证券和长城证券涨逾5%。值得注意的是，沪指实现五连涨，创2月以来最长连涨纪录。

　　信号沪市成交额破11月2日以来的首次。从近4个交易日来看，沪市成交额逐日放大，而且，前几日成交额放大额度基本在11月16日以来新高。

　　信号北向资金连续11天呈现净流入态势

　　2月13日，北向资金净流入86.01亿元，其中，沪股通净流入51.61亿元，深股通净流入34.4亿元。而且，这已是北向资金连续第11日呈现净流入态势。期间，单日净流入超过80亿元的共有2个交易日。值得注意的是，进入北向资金全年净流入金额达2942.18亿元，日均净流入12.85亿元。而的2.5倍。

　　信号回调时间超3年各大指数几近腰斩

　　从沪指创下5178点高点之后，A股便开始持续下行，期间虽有小幅反弹，但整体来看依然呈现下跌态势，回调时间超过三年，各大指数几近腰斩。

　　方正证券策略研究指出，在经历了估值大幅度下行之后，目前A股估值水平处于历史底部，但业绩端仍面临一定下行压力，做多机会基本来自风险偏好改善，进而触发估值提升，因此，3月12日以来11个月新高。2月12日，两融继续呈现上升态势，两市两融余额为7260.86亿元，融资净买额达33.27亿元。

　　信号公私募基金当前仓位均有明显提升

　　统计数据显示，公募、私募基金当前仓位均有明显提升。

　　据国金证券统计，截至2月11日，股票型基金平均仓位为87.36%，比1月28日提升1.64%，比去年底提升2.26%；混合型基金平均仓位为62.69%，比1月28日提升1.05%，比去年底提升3.2%。

　　统计数据显示，在121家已经开展公募业务的公募机构中，同1月28日的仓位相比，88家机构的仓位提升，其中24家仓位提升幅度超过5%，更有10家仓位提升了10%以上。有几家基金公司的仓位提升幅度超过15%。同去年底相比，24家公司的仓位提升幅度超过10%。

　　缘何大涨

　　四大利好助推场外资金加速流入

　　针对近期创业板市场牛蹄奋进激荡A股的强悍走势，接受

　　首先，基本面利空出尽是利好。创业板这轮大熊市，根本原因在于基本面支撑不了过高的估值，尤其是在资本市场监管持续从严有效净化市场生态环境后，公司基本面上的利空已通过大幅下跌的股价提前释放完毕。科创板的到来反而让创业板的发展前景有所明朗化。所以确定性的利空落地，市场对创业板的风险偏好提升，30倍市盈率对创业板来讲，已具备较大的吸引力。

　　其次，政策面结构性“全面宽松”。从去年四季度以来央行降准、定向降息等一系列举措来看，管理层对小微民企的态度发生变化，即由最初的“纾困”转为“扶持”，到本月变为了“发展”，也就是说当年管理层对小微民企主导的新经济领域实施的政策，呈现出“全面宽松”的特点。随着经济转型加速，创业板新一轮价值重估到来。

　　第三，场外资金持续流入A股市场。指数编制商MSCI宣布将中国铝业、工业富联、广汇能源、华西证券、国本五家A股股票纳入标的。在当前A股纳入MSCI权重不断提升的大背景下，公募基金已开始争相布局MSCI主题基金。截至目前，包括景顺长城基金、招商基金、南方基金、华安基金等在内的13家基金公司共发行了27只MSCI概念主题基金。在央行降准降息和信贷投放高峰的背景下，场外资金加速流入，为A股流动性火上浇油，进而推动股价水涨船高。

　　最后，是创业板自身的技术性力量。春节前最后几个交易日，因商誉减值危机引发的题材股闪崩看似炸雷滚滚，但创业板两大指数始终没有跌破去年10月的低点。这一现象可视为“该跌不跌”。既然最糟糕的利空都不能让创业板两个指数再创新低，那么技术上多头必然会厚积薄发，从而形成井喷的壮观景象。

　　后市展望

　　走势或超预期者可持股待涨

　　连续4个交易日放量大涨后，接下来A股市场会如何演绎呢，牛市真的来了吗？

　　申万宏源重庆分公司首席投顾何武告诉

　　银河证券首席分析师秦晓斌对