今日A股十大券商机构观点汇总（2022年9月23日）

　　 昨日，三大指数全天震荡下跌，截至收盘，沪指跌0.27%，深成指跌0.84%，创业板指跌0.52%，沪深两市全天成交额6384亿元。钛、信创、国防军工等板块涨幅居前，房地产、中药、汽车整车等板块跌幅居前。两市超3200股下跌，北向资金全天净卖出36.48亿元。

　　1)中信证券：节前补库逐步展开，稀土价格有望企稳回升

　　 近期节前补库逐步展开，稀土价格有望企稳回升。2021年是稀土全产业链的利润拐点，今年上半年多数稀土永磁企业利润同比、环比维持高增势头，供需、政策的持续支撑下，2022年稀土价格中枢或稳步抬升，产业链利润或持续释放，持续关注稀土全产业链战略配置机会，重点关注稀土永磁板块反弹机会。

　　2)银河证券：区位优势明显的中小银行有望受益信用边际改善

　　 疫情反复、经济偏弱、融资需求不足对银行业绩增长造成压力，但稳增长政策导向不变，基建仍为提振信贷重要抓手，结构性货币政策加码环境下小微、制造业等领域面临较好机会，部分区位优势明显的中小银行有望受益信用边际改善。估值层面，当前银行板块PB0.51倍，处于历史低位，配置价值仍存，停贷风险逐步化解对估值修复至关重要。我们持续看好银行板块投资机会，给予“推荐”评级。个股方面，推荐成都银行、南京银行、杭州银行和江苏银行。

　　3)东莞证券：8月我国用电需求保持旺盛

　　 6月以来，疫情相对可控，稳经济政策持续发力，疫情缓解地区加快复工复产，8月叠加持续高温天气影响，我国用电需求保持旺盛。未来随着疫情影响减弱以及稳经济政策举措逐步落地，工业生产有望继续恢复，用电需求有望加大。建议关注有望受益于煤炭保供稳价政策推进的火电龙头企业华能国际、华电国际、大唐发电；以及有望受益于能源转型持续推进的风电行业重点企业三峡能源、节能风电，太阳能发电行业重点企业金开新能。

　　4)国海证券：多方已有发力迹象，情绪有望逐步恢复

　　 回顾昨日市场表现，虽然美联储加息靴子落地，加息幅度也在市场预期之中，但A股整体弱势的情况却并未改变。与此同时，目前板块快速轮动态势并未改变，市场仍未决出具有足够延续的领涨方向。当然，相比此前市场全天走低，毫无反抗的情况，昨日盘中多方已经有发力的迹象，后续随着不确定因素的逐步消除，市场情绪有望逐步恢复。

　　5)中原证券：短线关注石油石化、航天军工以及电源设备等行业的投资机会

　　 短期内，整体物价形势料继续保持基本稳定。与此同时，相对稳定的物价，也意味着我国拥有相对充分的政策空间，加紧巩固经济回升向好态势。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注石油石化、航天军工以及电源设备等行业的投资机会。

　　6)中信建投：后市行情已无需过度悲观，可耐心等待市场的逐步企稳

　　 美联储加息靴子落地，对后市行情的影响会逐步弱化，俄乌局势等虽会一定程度上压制整体市场情绪，但对于局部板块行情也会产生刺激和带动，有利于结构性行情的演绎。另外，前期市场下跌也已经消化了部分利空因素的影响，加之国内稳经济政策不断发力，有利于稳定市场信心和预期。在此背景下，尽管节前行情可能仍以谨慎为主，但后市行情已无需过度悲观，可耐心等待市场的逐步企稳。

　　 盘面上，目前热点散乱和持续性不强、轮动较快的特征仍较明显，操作上依然需要避免追高，多逢低布局，并向均衡配置倾斜。主线上，赛道股的景气细分领域；后续有稳增长政策发力预期的基建、地产、消费；欧洲能源危机和自主可控等持续时间较长的概念板块以及三季报业绩潜在增长板块等仍可作为关注的重点。

　　7)国泰君安证券：超鹰派的不确定性将逐渐降温

　　 美联储9月FOMC会议宣布加息75BP，基本符合市场预期。一方面8月通胀超预期，另一方面本次加息前美联储官员表态边际趋鹰，从而市场对本次加息75BP已逐渐形成充分预期，美国“滞胀”特征也在进一步发酵。但三方面的超预期显示美联储本次会议整体定调趋鹰：一是美联储预测加息的终端利率区间在4.5%-4.75%，略高于市场预期的4.0%-4.5%大区间；二是对于经济下行表现出更强的容忍度，可以放弃软着陆以对抗通胀；三是年内加息大概率仍有125BP空间，比市场此前预期更偏鹰派。

　　 四季度美国通胀回落趋势确定，因此联储鹰派加息动作的不确定性会伴随通胀和经济运行逐渐下降。当前紧张的劳动力市场将继续支撑通胀高粘性，美联储可能“故意”将终端利率上调至略高于市场预期，以保持金融条件的持续收紧，显示美联储打压通胀的决心。反过来，如果美联储完全符合市场预期，则可能被市场解读为“靴子落地”或“风险释放”，进而引发金融条件放松，使得货币政策传导效率下降，加大抑制通胀的难度，同时提升经济衰退的风险。

　　8)方正证券：中小盘成长风格在未来三到五年的中期维度有望占优

　　 A股市场的典型风格有小盘成长、大盘成长、大盘价值三种，不存在显著的小盘价值风格。小盘价值风格缺乏公认的代表性行业且从股价表现看与小盘成长风格难以区分。通常在数据层面上看到的小盘占优行情，感观层面上都是成长占优行情。

　　 回顾历史，A股市场的风格特征经历过四个阶段与两次切换。四个阶段即：2005-2008年大小盘风格频繁轮动、2009-2015年小盘占优、2016-2020年大盘占优、2021年至今小盘风格再次领先。两次切换代表2012年与2014年小盘行情中出现的著名短期风格切换，前者受经济复苏带来的大盘股盈利能力提升驱动，后者主要由于当时的估值分化极大导致的内在修复需要。

　　 展望后市，我们认为A股市场中小盘成长风格在未来三到五年的中期维度有望占优，短期关注年底PPI和出口同比见零时刻可能引发的风格切换。从风格切换的方向来看，更看好从小盘成长向大盘价值风格的短期切换。

　　9)山西证券：后续重点关注贸易顺差的收窄速度以及国内经济的复苏拐点

　　 美元的强势仍然会延续，人民币贬值压力也依然在，无论是逆周期因子还是前期降低外汇准备金的操作，更多的是作用于人民币贬值的斜率，而非最终结果。就目前来看，短期内的货币周期差在扩大，且俄乌冲突加剧进一步推升了美元的避险价值，使人民币被动承压，因此人民币仍有一定贬值空间，后续重点关注贸易顺差的收窄速度以及国内经济的复苏拐点。此外，无论是美股还是A股，预计短期内均将再现调整。

　　 8月官方制造业PMI环比有所回升，但依然在荣枯线下方，经济复苏基础还不稳固，预计官方将继续大力推进扩大有效需求措施，保持制造业景气回升的态势。8月，从同比看，CPI上涨2.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点；从环比看，CPI由上月上涨0.5%转为下降0.1%。8月，消费市场运行总体平稳，CPI环比由涨转降，同比涨幅略有回落。全国PPI环比降幅略有收窄，同比涨幅持续回落。短期内，整体物价形势料继续保持基本稳定。与此同时，相对稳定的物价，也意味着我国拥有相对充分的政策空间，加紧巩固经济回升向好态势。未来股指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注石油石化、航天军工以及电源设备等行业的投资机会。