A股涨嗨了！创投大佬喊话：有望改善一二级市场

　　每经

　　今天，A股嗨了。

　　沪指全天上涨5.60%、深证成指上涨5.59%、创业板指上涨5.50%，领跑全球；沪深两市成交额破万亿元，创下近三年来新高；券商板块集体涨停，保险板块逼近涨停，各大板块全线飘红……

　　这，就是牛市的味道？

　　不少一级市场的人按奈不住兴奋，表示在A股整体估值抬升的作用下，一二级市场的估值倒挂现象有望得到一定缓解。

　　还有市场人士分析称，在二级市场整体估值提升的环境下，具备盈利高增动能的初创型企业或得到资本的认可与围观，尤其提到了首批拟登陆科创板的上市企业。

　　 A股估值修复中

　　相比于去年同期的“春季躁动”行情，己亥猪年开启之后，私募大佬的心态开始由守转攻。上周五，在上证指数突破2800点之后，

　　从他的态度来看，“满仓干”已是顺势而为，且对科创板的觊觎也透露出当前市场环境下，增量资金对科技创新类题材个股的热爱。他还表示，目前正是A股估值整体抬升的窗口期，在资本纷纷寻猎估值洼地的当下，A股市场越来越受到境内外资金关注。

　　今天，A股行情再添一把火，三大股指均收涨超5%；沪深两市成交额突破万亿元，创下近三年来新高，逾300股涨停。截至收盘，沪指收涨5.60%站上2900点，深证成指涨5.59%站上9000点，创业板指涨5.50%报1536.37点。

　　具体到板块，除券商以外，以5G概念为首的一批科技型公司纷纷上涨超过5%，甚至涨停。前述基金经理表示，受益于5G利好消息的带动，未来成长性较好的科技类公司仍有补涨的动能，从估值的角度来看，部分创蓝筹的机遇尽显。他同时指出，随着科技创新类企业的专属领地科创板问世，目前的上攻趋势也会增强增量资金和存量资金对科创板上市企业的信心。

　　二级市场的“春季躁动”也带动了一级市场人的情绪。对于正向刺激利好的分析，有分析指出，在当前成交量持续放大且增量资金不断进场的带动下，A股的整体估值有望进一步抬升，缩小此前被业界诟病的一二级市场“估值倒挂”之痛。

　　高特佳集团主管合伙人胡雪峰就对

　　与胡雪峰态度相仿的还有深圳某大型创投机构的风控总监，他表示，叠加新股效应和科创板的双轮驱动，第一批上市的科创板企业有望成为吸引资本强势入驻的理由。

　　该风控总监还指出，科创板不限首发23倍市盈率，对于有业绩支撑的拟上市企业来说是件好事。“原先顶格发行都不一定与企业真实估值匹配，对于市盈率和企业净利润均持续增长的初创型公司而言，估值延续具有一定‘安全垫’，较一级市场估值托底上攻的可能性较大。”

　　创投吸金氛围有望提升

　　从上述风控总监的分析中可知，造成一二级市场估值倒挂的原因主要是定价标准的差异。此外，由于规定受限，一些具备盈利高增实力的公司也难免在市场行情欠佳时被“错杀”，甚至透支一级市场的价格。使得人的意愿减退，部分中小机构开始“断粮”。

　　据投中数据统计，从开始，中国创投市场融资活跃度持续滑坡，截至，中国股权基金退出案例数量达到889笔，同比下降50.4%，其中被投企业IPO数量332笔，占退出总数量的37.3%。受IPO审核趋严的影响，过会率下降至49.2%，被投企业IPO上市数量同比下降35.3%，机构退出压力增大。

　　此前一度有机构人表示，愿意购买上市公司的分支业务进行独立孵化，再走上市路。但

　　统计显示，共有105家企业上市，其中有最高，紧随其后的是养元饮品回撤48.24%、地素时尚回撤32.67%；而回撤最小的为，回撤0.25%。除了科技、泛金融等领域因估值弹性较高正在修复外，食品、大消费等估值相对稳定的品种也在被“错杀”。

　　胡雪峰指出，随着A股估值的进一步抬升，创投领域的吸金氛围将得到一定提升，且在科创板正式推出后，机构资金将成为主流，“这也可以稳定标的公司的估值水准，以免出现恶炒而导致的估值大波动发生。”

　　事实上，在A股IPO审核趋严的当下，科创板叠加注册制的推行确为高科技企业打开了另一扇门，也就意味着VC/PE机构有了更为市场化的退出渠道，对提振人信心有一定的正向推动作用。

　　申万研究表示，创投机构退出渠道的拓宽意味着一级市场更为活跃，注册制短期内有利于提升优质项目估值；长期来看，注册制二级市场的建立有利于退出预期的稳定、者专注于公司的基本面价值挖掘、一级市场的发展与成熟以及培育中小企业。

　　胡雪峰坦言，在A股估值修复行情延续之下，机构的融资信心有望进一步增强。但他也强调，未来科创板仍将按照现行减持规定实施减持，对于仍要做长远打算，收益回报不可一蹴而就。