A股站上3300点 医药、金融还买不买？机构这么说

　　大成基金强调，在牛市行情中，处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度，以创业板为代表的科技创新和产业升级方向长期仍然值得期待。

　　7月6日，上证指数暴涨近6%，站上3300点。两市3000多只个股上涨。两市显着放量，成交额突破1.5万亿元，创五年新高，其中沪市成交额为7241.54亿元，深市成交额为84以来，新冠疫情的意外爆发，给全球经济带来了巨大的冲击。为应对疫情的负面影响，多国均采用了较强的刺激措施。在经济相对疲弱的背景下，充裕的流动性涌入消费和科技，持续流出金融地产，故上半年行业分化趋于极致。

　　下半年以来，短短的4个交易日中，金融地产等蓝筹板块出现报复性上涨。其中，券商指数累计涨幅近30%，者参与更趋活跃。从背后的原因来看，金融地产上涨主要受1）海内外数据持续超预期，经济复苏逐步得到印证；2）下半年者调整战略布局的拉动。应当来说，经济基本面的改善，使得A股基础更加牢固。如果说单靠消费和科技拉动大盘稍显疲态，金融地产的发力则能形成更强的合力。

　　站在当前的时点来看，全球经济有望持续回暖，流动性短期将维持充裕，市场环境相对友好，行业风格更加均衡，A股具备较高的长期配置价值。在继续持有消费和科技的同时，适度增配低估值的金融地产等经济敏感度更高的板块，或是当前较好的策略。

　　大成基金：处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度

　　大成基金认为，全球市场在疫情爆发后多数走出V型反弹走势，反弹力度与疫情防控情况有一定相关性。可以看到，创业板涨幅已经大幅领先全球指数，而由于市场风险偏好持续提升、目前出现低估值补涨，全市场上行的局面。

　　大成基金认为，此前中小成长与大盘蓝筹估值的严重分化，是此轮低估值板块上涨的基础。今年上半年，上证指数跌-2.15%，而创业板指收涨35.6%；与此同时创业板与上证综指的估值差异也拉大至5倍。企业盈利方面，随着信贷传导和复工复产，各大类板块的业绩在二季度均不同程度反弹，4-5月工业增加值增速回到疫情前中枢，且规模以上工业企业利润转正为6%。生产回升贡献较大的是地产、基建和汽车。

　　大成基金强调，在牛市行情中，处于创新周期的科技、疫情受益的医药和线上业态仍将保持高景气度，以创业板为代表的科技创新和产业升级方向长期仍然值得期待。景气度保持平稳较高水平的是必须消费中的食品饮料等；景气度偏弱的是制造业和聚集性服务业，但由于疫情加速行业洗牌，各细分领域龙头公司均在经历集中度快速提升，体现结构性的机会。

　　总体来说，目前全球资产正沿着经济修复的方面演进，大类资产体现为经济早周期复苏的特征；而A股市场流动性也将继续保持较为充裕的局面，因此，大成基金判断在流动性比较宽松，经济边际修复的大背景下，市场短期或能继续走牛。同时，市场风格应会向低估值扩散，推荐顺周期板块：金融地产、周期、可选消费等。从经济基本面来看，疫情仍是下半年较大的风险因素，估值方面，高低估值板块的分化逐渐明显，需要精选细分行业和个股。一是重点关注符合科技创新和产业升级方向，长时间稳定持续成长、经营竞争模式趋向市场化的细分行业；二是评估企业的财务情况、经营理念和价值取向，财务方面求真求稳，寻求价值取向和经营理念都趋向长期化思维的公司。

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