走出底部区域尚待新信号

　　数据显示，上周北上资金合计净流入100.14亿元，整个八月份，北上资金合计净流入354.53亿元。在上周一市场普涨之后，后四个交易日连续调整，与市场表现密切相关的主力资金除在上周一出现净流入外，其他四个交易日均净流出，上周五主力资金净流出122.93亿元，上周主力资金合计净流出347.93亿元。

　　分析人士表示，北上资金的持续加仓与A股价值有关，经过近期持续调整后，当前A股市场中长期价值凸显，对海外资金的吸引力也明显增强，此外，在MSCI纳入A权重提升也有关系，上周出现海外被动型资金加仓A股的情形，使得上周北上资金加仓增多。而主力资金的流进流出与市场表现密切相关，市场连续调整，则表现为流出。

　　北上资金加仓再超百亿元

　　数据显示，截至8月31日收盘，整个8月北上资金累计净流入354.53亿元，其中沪股通资金累计净流入2的月加仓金额仅次于4、5月份。

　　值得注意的是，上周北上资金的多数净买入发生在8月31日。当日A股三大股指震荡下跌，北上资金持续加仓，并在尾盘加速流入，尾盘5分钟流入近15亿元，当日合计净买入37.67亿元。A股在MSCI新兴市场指数中的权重提升至0.75%在8月31日收盘后正式生效。据了解，当日尾盘流入力度增加是由于部分跟踪MSCI新兴市场的被动型资金，在指数权重调整生效前最后一个交易日调仓所致。

　　从沪股通和深股通的十大活跃成交股统计来看，上周北上资金在贵州茅台、中国平安、美的集团分众传媒等个股有明显加仓。

　　数据显示，上周两市共32只个股跻身沪股通、深股通十大活跃股榜单，其中沪市的贵州茅台、中国平安、中国石化、伊利股份、招商银行、恒瑞医药均5次上榜；深市的、分众传媒、五粮液、洋河股份、格力电器、万科A、海康威视均5次上榜。

　　从十大活跃股中的北上资金净流入情况来看，上周净买入金额居前的个股有沪市的贵州茅台、中国平安、中国石化、海螺水泥和深市的美的集团五粮液，北上资金净买入金额均超过3亿元，其中对贵州茅台的净买入额达到10.24亿元，对中国平安的净买入额达到8.07亿元，近3个月沪股通持续增持中国平安，最新持股比例已达6.10%，创下最高水平。北上资金对贵州茅台的最新持股比例已增加到7.42%，创下历史新高。

　　分析人士表示，当前A股已经跌到了相对底部区域，具备长期价值，A股当前市盈率和市净率水平与前几次熊市底部时差不多，短期市场波动主要还是受情绪面的影响，在市场情绪普遍悲观的时候，反而是进场的好时机。

　　主力资金撤出超300亿元

　　与长期的北上资金不一样，和市场表现密切相关的主力资金上周合计净流出347.93亿元。

　　上周，上证指数累计下跌0.15%,但主力资金在流出方面不是0.15%所能反映的。从主力资金在行业上的表现来看，在申万一级28个行业中，上周主力资金仅在房地产和国防军工两个行业出现净流入的情况，分别净流入5.21亿元、4.16亿元；其他26个行业主力资金表现为净流出，主力资金净流出额最少的休闲服务行业也流出了0.88亿元。在上周主力资金出现净流出的行业中，电子、通信、计算机、化工、医药生物、食品饮料和机械设备的主力资金净流出均超过1月熔断时期，目前成交额已经降至上半年的水平。市场观望氛围浓厚，如果要有像样的反弹仍需等待新的信号。

　　中信证券策略分析师秦培景表示，从相对历史估值层面看，A股市场已经具备长期绝对收益的安全边际。金融板块的稳定确认了市场的底部区域，等待市场筑底的过程中，推荐包括金融、自主可控、新基础设施以及估值调整后的创新药和连锁药房龙头。

　　安信证券策略分析师认为，短期，当前影响市场的主要因素是国内政策组合、金融和经济数据改善的节奏。目前来看，从当前国内的利率环境来看，货币政策传导渠道的疏通可能仍需时间，经济和金融数据改善的节奏仍有待观察，在利空落地之后，者观望情绪将有所释缓，市场有望迎来反弹机会窗口。中期，从未来的宏观经济及企业盈利增速趋势，到全球货币政策，A股市场流动性环境及者情绪的规律，未来一个阶段的行情主要是结构性的。它的主线将是符合中国产业升级方向和政策战略支持、景气能够向上的新经济部门，龙头将是其中的真成长公司，是能够在基本面，例如订单收入利润，得到验证的公司。重点关注的方向应该在新科技、新消费、新服务领域，包括5G、医药、云计算、航空装备、半导体、新能源汽车等。