银行股可能有一波好行情

　　最近部分银行股小荷开始露出尖尖头，成都银行收获两个涨停，建设银行和短期涨幅都接近10%。银行作为大金融权重股为什么在这个时候爆发？

　　日K线图

　　一个重要原因，是货币政策悄然转向，从“去杠杆”到“稳杠杆”，市场流动性逐步宽裕，有钱才可以撬动银行这样的“大家伙”。

　　虽然现在谈金融政策大变向还为时尚早，但微调是不争的事实，指导商业银行购买低信誉债券、指导信贷加大投放、扩大ML发投放力度等，都是用实质行动来证明这种微调。

　　此外，压制银行股股价的“利空地雷”正一个个被排除，比如上周末出台的资管细节和理财新规，此前是不准理财产品股票，现在可以了。此前是严格非标资产购买，现在也开了口子……从风险控制的角度看，这些资金很可能低估值品种，银行股首当其冲，这部分资金有多少？以来有大资金介入的银行股，今年以来调整幅度都接近了这个分割位，也就是说大资金洗盘的空间已经差不多了。

　　其实，银行股的阶段调整未必是坏事，只要有主力机构在，调整得越充分越好。

　　我们可以看看像这样的股票，基本没怎么调整，就是因为有主力机构在里面。

　　当然它只是一个个案，银行板块整体的筹码要厚重得多，不可能像上海机场那样不回调地上涨，但只要有主力机构在，就不怕调整，而且现在已经到了弃高从低的时候了。

　　银行股目前的整体估值并不算高，这是银行股有机会成为领头羊的重要原因。当然，目前银行板块家数众多，质量与估值水平也是参差不齐，这是银行股难以集体冲锋的因素，但几个权重优质银行经历了半年多调整以后目前的估值已经相对偏低了。

　　比如两个权重银行工商银行和建设银行的动态PB都只有1倍，动态PE为6-7倍之间，而股价弹性更高的股份制银行如招商银行动态PE也不过8倍，等的估值更低。

　　摄影 李里

　　当然，估值虽然不是说越低越好，还要看成长性，下面我们就谈谈部分银行的成长性。在满足上述几个条件的同时，一些在前几年痛下决心整改的优质银行，已经可以依靠内生发展实现中高速增长，随着估值水平进一步降低，而且没有再融资压力，其爆发性会更强。

　　比如招商银行，在前几年“重质不重速”苦练内功以后，现在基本可以实现15%左右的年均增长，且坏账覆盖炒高，未来几年都不用担心核心资本不足的问题。 于是我们可以看到，像招商银行这样的公司更像一个正常的股票，不再需要每年大比例融资摊薄股权，净利润却可以实现稳健增长，每年15%左右的稳健增长就应该给予10-15倍的动态PE，但它现在只有8倍的动态PE，修复性上涨应该是大势所趋。

　　jrt