和讯首席夏立军：逢低关注三类底部高成长股机

　　当前A股市场公司股价具备一定的长期价值，上市公司及其大股东回购或增持公司股份明显增多。与国际市场比较，从可比角度看，代表沪市大盘蓝筹股的上证50指数整体市盈率9.9倍，在全球范围处于偏低水平，明显低于美国市场大盘股指数。

　　考虑到目前市场对业绩增速预期并不悲观，当前指数和蓝筹股的运行区间具备一定的业绩支撑，A股的价值已开始显现。从市盈率、市净率、破净股、平均股价等指标和历史大底比，A股市场估值已进入底部区域。近期上市公司回购和产业资本抄底、外资逆市持续加仓，表明市场做多力量正不断聚焦。

　　最近3年时间，者在股指创新低位置买入股票，基本上是只输时间不输钱。金融地产等一线蓝筹是中流砥柱，中小创或弹性更好。这主要是因为，小盘股相对于大盘股对利率更敏感。上半年业绩整体向好，业绩增长韧性增强，业绩增长动力加快转换，龙头公司优势凸显。近期利率水平明显开始回落，以及货币政策未来将继续调整，因此，高成长小盘股可能阶段性相对收益更高，建议优选细分领域的价值龙头。

　　者待手中品种再涨一段时间后，视情况决定是否调整。等多数品种反弹后，对偏消费或中报预期上佳的品种，者一般仍可保留，对一些冷门品种可考虑换股，逢低关注消费电子、新材料、人工智能等底部高成长股。

　　热点分析：火电：上半年动力煤价持续上涨，促使监管部门发布更大力度的煤价监管政策，煤价维持高位的情况难以长期持续——据悉，国家发改委将采取包括增加煤炭产能和运力等9项措施助煤炭价格回归合理区间，第二季度价格指数均值环比下降近71元/吨。而煤炭价格一旦下调，则估值已位于历史底部区间火电企业有望快速修复业绩。长期看，随着调控政策的落地，煤炭价格有望运行在合理区间，火电企业成本预期将逐渐下降，业绩弹性较大的优质火电龙头企业或体现驱动力。

　　环保行业：当前环保高压态势不减，工业环保需求加速释放。此次督查呈现出明显的全覆盖、重落实、高规格等特征，环境监管将逐步进入常态化，短期内督查力度毫无松懈，甚至更严。环保督查高压态势下，工业环保治理需求有望加速释放，工业危废和工业水治理的市场前景良好。

　　化工行业：染料、农药、橡胶助剂等行业供给端或将趋紧。预计染料行业供给端面临强收缩，叠加经销商较低库存，产品价格上涨趋势健康可持续。农药行业景气有望延续上行，配合新增产能的释放，其盈利有望迎来新一轮的快速释放。国内橡胶助剂供应或持续趋紧，龙头企业基于规模优势，未来有望长期受益。

　　后市判断：市场震荡蓄势以时间换取空间现在政策底已经相对比较明确、估值底正在临近、基本面的底部还未出现。后市走势的关键在于货币政策松动的节奏、空间和效果，若货币政策松动的力度大、节奏快，市场反弹空间会越来越大；否则反之。从目前情况推测，三季度市场有望进入探底、反弹的过程。从上市公司结构转型、盈利能力升级，还有估值探底、大股东增持等方面看，A股的价值已不容忽视。市场正在震荡蓄势，需要以时间换取空间。