看好低估值银行股

　　上半年以来，A股市场震荡下行，截至7月4日，26家上市银行有17家处于破净水平，占比超6成。其中，五大行市净率在0.9倍左右，全部破净；动态市盈率方面，只有四家银行市盈率高于10倍，五大行的动态市盈率均在6倍左右。中证银行指数显示，截至7月4日，中证银行指数股息率4.56%，市盈率6.07倍，市净率0.81倍，均处于历史低位。

　　银行股处于被低估阶段，为何还会大幅调整？我们认为，银行股回调受到诸多因素影响，市场悲观情绪加重，风险偏好进一步下降。不过，经过一段时间的回调，银行板块的价值已经开始显现，现阶段四大行集体处于破净水平，估值优势突出，而且考虑到四大行表外业务较少，风险相对可控。从中期看，金融业开放后，外资进入国内市场，因其固有的产品服务优势，可能对国内金融业形成冲击，这方面需要警惕。

　　站在基本面、估值面以及资金面的角度看，银行股进一步回调的空间有限，从中长期角度来看较为乐观。目前制约银行股行情走高的关键在于货币、政策等融资环境的收紧，如果政策短期能回归稳健中性，银行板块的估值重估之路有望开启。