转向中小市值成长

　　张德良

　　快报：市场短期如期步入调整，你觉得这样的调整会持续多久?

　　张德良：会有一段时间。因为本轮行情本来就不是指数型的，主要还是结构性。因此，当中大市值龙头股进入滞涨期的时候，指望指数有更大动作，肯定是不可行的。不过，正是指数已上台阶，因为比价效应的存在，会有大量性价比突出的品种，会成为这段时间的主要机会点。指数支撑点，一般是10周均线。

　　快报：如果10周均线跌穿呢?

　　张德良：问的很好。现在指数有很多，重要指数包括科创50指数、沪深300指数、上证指数等。先看科创50指数，这是市场情绪的重要指标股，估值高，但一直引领着市场。今年以来，一直在10周均线以上波动，一旦跌穿 ，调整力度会显着加大，会重新考验去年7月以来的调整低点，因此，跌穿10周均线，就要防止更大的调整。相对而言，当前沪深300指数更强，去年10月以来，一直沿着这一均线上行。而上证指数是最弱的，上周末已调整至10周均线，这一周开始震荡走稳。

　　总结一下，调整是否到位，主要看弱势指数，也就是上证指数。但是否上涨，要看强势指数，一看科创50指数，二看沪沪300指数。眼下，正处于敏感期。初步找到支撑点，但是否由守转攻，未知。

　　快报：明白。我们就可以从科创板的指标股，或者从沪深300指数的重要成份股中寻找突破点，是这样理解么?

　　张德良：正是。科创50指数成份股比较简单。核心就是云服务、半导体。换言之，就是、中微公司、澜起科技、中芯国际等。目前看，半导体龙头间，似乎已难于形成合力。基于这一点，我们对科创50指数的调整，要有更坏的打算。上述指到的10周均线，有可能跌穿。

　　再看沪深300指数的重要指标股，近期最弱的，主要是保险股，大权重股中国平安的重心持续向下，对指数构成压力。同样，中国建筑这类高股息率品种也持续下行，对指数也构成负面。相对而言，银行股的活力开始加强。但是，当银行股转向活跃的时候，又对消费、高端制造的强势高估值品种构成牵扯。概括而言，当前沪深300指数成份股，已经从原来处于共振合力状态，再次转向分化，这是当前行情转向谨慎的重要本质。我觉得，中短期大盘极有可能处于高位区域，在高位区域震荡过程中，会有一批性价比突出的品种，转向补涨。

　　快报：指数不要有更高期望，转向补涨。其中，中小市值成长股最有活力，我们可以怎么样去选择呢?

　　张德良：大体上，有二条路径。首先，从行业或产业演变角度去寻找，也就是从消费升级，到高端制造，再到金融周期。当前，这三大领域内部，都会有比价机会。不过，从数量上讲，金融周期领域，相对会有较多的比价机会。近期化工、有色、材料领域，就有不少龙头股进入加速上涨。其中，大家可能更关注金融股，但金融股是不可能联动上攻，一旦出现联动上涨，行情就进入高位区域。

　　另一条路径，就是从大市值转向中小市值。实际上，近期活跃的，也基本上是偏向中小市值的或次新的品种。换言之，近期的机会，较此前更难于把握，但活跃的品种多了。