机构论市：A股资金大腾挪已开始 反差走势传递一

　　华讯：A股市场资金大腾挪已经开始

　　隔夜外围股市企稳，加之昨日A股触底回升，早盘两市平开之后延续反弹走势，在石油板块、大涨的带动之下，上证指数震荡上行弥补昨日跳空留下的缺口，不过，在精确触及5日均线后，行情再度回撤。午盘后，两市最抗跌的酿酒股开启补跌模式，“股王”贵州茅台和五粮液等纷纷跳水，个股大面积翻绿，上证指数快速回撤，盘中一度击穿2800点整数关口，创业板指表现较为强势，仅回吐不足昨日一半涨幅。盘面上，石油采掘、ST板块、造纸、纺织制造、稀土永磁、黄金等板块涨幅居前；白酒、机场航运、钢铁、互联网彩票、细胞免疫治疗、医药商业等板块跌幅居前。

　　从技术图上来看，昨日上证指数探底回升收出一根带下影的锤头阳线之后，今日再度开启磨底之旅，行情再度回撤考验2800点附近的支撑。由于指数已经跌至A股历史绝对低估区域，因此行情继续深度下探的概率很小，且这里刚好也是5月的密集成交地带，也是于2638点触底反弹之后形成的第二低点，当时在2800点附近磨底将近一个月，之后开启了一轮中级上涨行情，直至3587点方才结束。

　　因此，在2800点附近逐步低吸建仓迎接即将到来的“七翻身行情”是难得的良机，由于目前行情整体趋于弱势，成交低迷，筑底必然不会一蹴而就，行情在反复上冲、俯冲过程中将留下足够的时间分批建仓，甚至可以利用震荡高抛低吸来回操作降低持仓成本。

　　在标的的选择上，应该把布局重心转移至优质成长股上面来。我们看到，近期以来是谁在拖累大盘指数的罪魁祸首，是过去两年来获利巨大的蓝筹股，这批巨量资金将分批撤离，调仓至有业绩增长潜力的优质成长股。君不见银行、保险等上证50权重股轮番倒下之后，两市最抗跌的酿酒、医药等大消费股也开始倒下了吗，而创业板反而更加抗跌，所谓跌久必涨、涨久必跌，这是一个明显的信号。A股市场资金大腾挪已经开始了，下一轮必将是优质成长股的牛市，眼下磨底阶段是布局的大好时机。

　　湘财证券：反差走势传递一大信号

　　今日两市股指常规开盘，早盘沪指以震荡调整为主，次新股整体表现较好；午后沪指继续走低并击穿2800点，14:30时后回升，而次新股下午以横盘整理为主；盘面热点：可燃冰、ST板块、石油、造纸、供气供热、纺织服饰、元器件等板块表现较好；总体来说：今日市场呈现分化的行情，次新指数偏强。

　　本周市场出现一些明显的分化走势，三个交易日沪指基本是调整的三天，并逼近2800点整数关口。而与之相反的是，湘财证券樊波上周末重点提出的次新股指数却走出连续三天上涨的行情，与沪指的下跌形成鲜明反差。

　　在昨日我们提出的《次新股逆势大涨初露锋芒》的博文中我们提出一个重要观点：“次新股与主板的博弈，相当于小鲜肉和老腊肉之间的PK，从机会点来看，当市场未来回到在上升趋势中时，风险偏好必然增强，小鲜肉将成为最好的赚钱方向，而当大盘在下跌的周期中，老腊肉将是最好的避风港。”

　　很简单的逻辑，市场资金面吃紧，权重股当然不会有巨大的机会，而市场的结构分化早已常态化，指数间不一定完全同步，这种状态在就曾经有较为极端的演绎，当时沪指持续大跌，而创业板则逆势大涨。而目前随着创业板的逐步老化，假日时日，未来接力创业板的多头力量

　　总结一句话：随着市场容量的不断扩大，A股的新旧力量永远在博弈中，旧势力由于行业已证伪，只有行业龙头才能留下来；而新势力年轻气盛，容易在风险偏好提高的上升趋势中有更好表现，但同时新力量弹性很大，需要重点注意节奏的把握。

　　巨丰投顾：两类标的股仍在补跌 适当轻指数重个股

　　今日，两市小幅低开，开盘后快速拉升，但上攻无力，盘中遇阻回落，连续回调后翻绿并继续走低。此后，指数震荡走低，盘中不断创日内新低，并再次刷新次轮调整低位。尾盘，股指小幅回升，但全天低开低走趋势依旧。

　　全天，指数上冲回落，去午后跳水下盘中跌破2800点。盘面上，金融、地产继续走低，消费类板块补跌，题材股个股分化，市场继续弱势下短期仍有反复；消息上，国开行称未授权任何人员代表国开行发表棚改言论。这也是对近期传言的澄清，但对于房地产的影响已经表现在股价上，短期需要观察期继续走势；技术上，指数5日线下方继续整理，重心下移、均线空头排列下仍有反复。

　　总体看，连续风险和情绪释放之后，市场悲观情绪开始回升，但是目前仍面临些许的不确定性，是的风险和情绪消化过程时间拉长，而随着指数的再次新低，交投热情也提不起兴趣。不过可喜的是，盘中部分题材股表现活跃，近期明显有跌不动的感觉，也就是说个股的机会近期开始逐步呈现。当然，需要留意的是上证50以及消费标的仍在补跌，所以短期继续保持仓位观望，同时积极挖掘和博弈短期个股机会，可适当轻指数而重个股。

　　操作上，指数还有反复，适当标配低估值蓝筹股的同时，重点关注成长性个股的低吸机会。

　　容维证券刘思山：下跌动能不足 筑底仍将持续

　　周三，两市股指微幅低开，盘中一度翻红，但反弹并未持续，随即股指开始下跌，沪指再度创出新低。沪指最低探至2789.8点企稳反弹，但力度不大。终盘沪指收于2813.18点，下跌-1.1%；中小板收于6327.40点，下跌-2.07%；创业板收于1546.23，下跌-1.新低

　　今日市场走势整体相对较弱，上午回补缺口未果后便开始选择向下整理。截止收盘，沪指下跌1.1%，创业板指下跌1.大概率仍有两次加息的外部环境+国内资金趋紧、去杠杆严监管的内部环境加持下，市场仍不明确，现阶段紧跟基本面才是上策。

　　白电行业竞争格局良好，冰洗空已形成寡头企业且影响正面，各品牌间的竞争主攻并非价格，而是产品自身性能、服务，国内市场积极扩大二三四线城市客户，海外市场不再单纯追求代工更多的以自主品牌走出国门，各企业力争将蛋糕做大做强，白电仍是最佳的子行业。 厨电规模有所下降，品牌集中度加大。 虽然行业规模增速趋缓，但今年下半年集中度仍会加大，渠道下沉较成功的企业如华帝、美的发展更具看点。

　　此外，由于小家电品类繁多，且行业进入门槛低品牌混乱，在选择个股标的时应注意企业主营产品的行业壁垒、未来高速增长的可行性，因此我们结合现阶段行业壁垒、产品毛利率、消费习惯的改变等因素综合考虑，认为清洁类小家电)发展前景良好。

　　而黑电行业在体育元年有看点。 低基数+体育大年促进行业销量增长，面板价格趋降且下降幅度大于产品价格促进行业盈利能力改善，因此 后半年黑电继续具有价值。

　　操作上，今日权重股砸盘成为股指走弱的“罪魁祸首”，但从中长期来看，蓝筹白马依旧是价值的主基调，因此对于医疗保健、酿酒、家电等以大消费为主的主基调行业板块，待充分回调后，依旧具备价值。而短线方面，国产软件方面今日系数熄火，一日游行情再现，因此当前的操作周期还是应以短线为主，切勿恋战。北京博星证券投顾认为，虽然今日市场跌破2800点整数关口，创出逾两年内新低，但从题材板块上来看，活跃性有所增加，这种现象或为行情转暖之前的向好预期，因此对于当前的市场不必太过悲观。随着市场利空因素的逐步化解以及市场资金面紧张状态不断缓解，市场信心将重新建立，届时，人气恢复之后，市场将逐步走出泥潭。操作上，谨慎型者依旧应控制好仓位，切勿盲目追涨杀跌，同时可积极寻找已经出现布局机会的优质个股。

　　和信投顾肖玉航：权重回落 沪综指险守2800点

　　周三深沪股指震荡回落，上海综指与深圳成指创出新低，市场总体交较为低迷。终盘上海综指收于2813.18点，下跌-31.33点，成交1424.13亿元；深圳成指收于9168.66点，下跌-170.71点，成交1737.78亿元；创业板指数收于1546.23点，下跌-18.69点，成交为630.35亿元。三大股指K线收阴，市场总体显示继续为弱势格局。

　　从今日市场下跌板块来看，机场航运、钢铁、饮料制造、地产、金融等均有权重股下跌引领，比如地产股中的万科A、酒业股中的贵州茅台、金融股中的工商银行等。从权重指数的情况来看，上证180指数下跌135.46点，上证50下跌54.08点， 沪深300指数下跌幅度超过2%，此显示权重股在今日的下跌中具有较强的影响。

　　近期，我们研究认为，者须关注汇率市场的波动及影响，如从近日情况来看，其具有较大的传导，比如6月25日，当日央行降准公布，但当日外汇市场数据显示：在岸人民币兑美元跌幅扩大，较上一交易日官方收盘价跌逾400点，报6.5409。离岸人民币兑美元跌破6.55关口，日内跌近400点。受汇率贬值影响，中国国航、南方航空、东方航空及部分地产股下挫明显。今日我们看到，人民币中间价下调389点至6.5569，已连续第6日调降，中间价贬值至12月25日以来最低，降幅为1月9日以来最大。其对近期市场形成了较大的心理层面影响。

　　和信依据数据跟踪6月以来各类市场资金变化发现，市场主力资金净流出依然明显，比如今日为-179亿元，而这种情况已延续了较长时间。从市场日均量能变化来看，近期两市日成交大多维持在3000-4000亿的区间，使得市场资金分布不均，最终导致量能不断减弱，而独角企业的上市，使得市场资金的平衡度与资金争夺再次考验，因此尽管6月中旬，市场护盘贵州茅台、中国平安等指标股，但存量资金的博弈使得市场破位了整数关口，此显示存量博弈市场行为在6月以来依然体现明显。因此在反弹过程中，量能指标是判断市场的最关键因素。

　　技术层面显示，近期股指连续破位整数关口，技术指标中的KDJ、WR%、MACD等均进入低位区域，显示有反弹修复可能，但由于量能指标不振加之内外因素的不确定影响，其总体反弹较弱。如果从阶段指标来看，尽管上述指标进入低位区域，但并没有达到底背离状态，因此市场的弱势或仍受制于量能不佳而可能继续震荡调整。

　　总体来看，周三深沪股指再创新低，显示股票市场的内外因素及量能指标的变化。今日沪综指盘中破位2800点，正是这些因素的累积与不确定性的演变。我们认为市场量能指标是第一位的，量能本身就是各种信息的市场反映或行为的信号，而内、外在因素的变化则在市场中会不时体现影响。从策略来看，稳健者密切关注市场量能指标及内外因素的变化，暂战略观望为宜；而短线者适量逢低参与超跌且业绩增长类股票即可，目前量能有限、存量博弈背景之中，参与品种上宜控制仓位。