部分逻辑通顺板块接近合理估值

　　调整后等待机会

　　主持人：节后指数一直调整，目前处于什么状态！

　　袁月：之前一直说指数处于震荡格局中，无非就是弱势还是强势的区别，这决定板块轮动和赚钱效应的不同。现在指数格局较之前有所变化，处于调整格局中，虽然不具备大幅下跌的可能，但由于是调整周期，板块间轮动的力度会减弱，个股会分化的更加明显，高位的板块调整，低位的不能接力，在主流热点不明显的情况下，赚钱效应也会明显减弱。这种调整周期至少要持续一个月，所以即使短期有反弹，也是调整结构中的反抽。此外，板块和个股的调整节奏也会不同，先调整的会先见底开启震荡模式，届时中线机会又会显现。

　　主持人：对于近期走势较强的碳中和板块你怎么看？

　　袁月：这个概念容量太大了，很多行业都能算，但近期走势强无论是环保还是钢铁更多可以理解为超跌，高位的品种调整，低位的轮动上涨，或者说实在没有可以选择的，资金找个契机、套个概念炒作一把，当做短期行为即可，按照技术和情绪，与基本面和估值没有关系。因为中期谁能受益、受益多少都没法判断。

　　相较之下，锂电和光伏中期逻辑更加清晰。市场对于政策加码以及行业增速有着较高的预期，通常这种情况下深调的概率不大，当然这也仅限于锂电和光伏的龙头。不过，在估值较贵的情况下，即使不调整也不能掉以轻心，不要仅凭技术就认为这是强势，而是要以基本面和估值为主导，等充分调整估值具备优势后再做打算。

　　从锂电产业链看，各大企业订单饱满，部分企业春节期间并未停工，一直处于满产状态。市场对此有一定的预期，或者说之前股价已经反映了这种预期。接下来需要跟踪观察能否维持住或者继续超预期。此外，受原材料涨价影响，正极、负极、电解液等均出现不同程度的涨价，而面对上游的涨价，中下游企业受到的影响也各不相同，这要看成本控制和转嫁的能力。理论上龙头综合优势更明显，这些影响最迟在一季报的时候就会体现，届时也是筛选公司的好机会。

　　回调首选确定性

　　主持人：对于这次回调，者应该如何应对？

　　袁月：之前一直说逻辑通顺的板块估值高，中期没有安全边际，没有系统性风险是很难大跌的，近期看，无论是基金赎回还是对于流动性的担心，均导致这类品种下跌，这时候市场往往是看空和恐慌的声音，但再次强调，只有这种调整才会带来相关品种安全边际更高的机会，现在是寻找机会的时候，不是恐慌的时候。

　　短期的情绪释放需要时间，但不会一直持续下去，对于景气度较高的板块，在逻辑通顺的情况下，就看调整时的估值状态，这需要一个过程，要做好仓位管理。此外，通常盘面强势格局或者正常格局，合理估值上限有一定参考价值。如果是弱势格局，短期情绪放大也会加大调整的幅度，具体要参照市场情绪，这是偏短期的影响，但这种情况下中线要重点跟踪。

　　大原则首选确定性，无论是板块还是个股都要坚持这个原则。比如目前看业绩增长比较稳定的是白酒和医药，而行业景气度较高的则属新能源。这类品种短期走势肯定会受到市场风格的影响，也就是短期调整可能会更多一些，尤其是很多都是基金重仓的品种，上涨时因情绪会放大涨幅，相对应的，在调整时跌幅也会放大。这没办法预判，要根据实时盘面考量。但从基本面和估值角度看，则相对可以量化。

　　比如白酒，商业模式的优势不再重复，从春节动销数据看高端白酒不错，次高端由于属于增量市场，中短期逻辑也都是通顺的，部分品种一季报仍存超预期的可能，所以中期看业绩增长有保障。短期调整后对比之前有一定性价比，但估值仍没有进入合理区间，如果能继续调整叠加充分震荡一段时间，可能优势会更明显。

　　医药中主要首选不受医保控费或者创新药龙头，其中包括CRO、疫苗、医疗器械等龙头，这类品种由于成长性更优，所以市场给的估值也一直比较高，理论上调整到合理区间比较难，但调整就总比不调强，关键是做好仓位管理和看的长远。以上这些方向都会在“滚雪球策略”中持续跟踪。