-08-07中证参考（星期一）

　　＞电解铝去产能再提速 强收缩支撑价格

　　＞PVC强势格局延续 龙头企业盈利可期

　　＞玻璃期价再创新高 行业旺季即将来临

　　＞香港流感死亡人数超SARS 关注医药股

　　＞银行资产质量持续改善 板块仍有机会

　　编者按：日前银川市首批国家版排污许可证落地，根据环保部发布《固定污染源排污许可分类管理名录》，率先对有色金属冶炼、化工、火电、造纸、平面玻璃等15个行业核发排污许可证，可以预期涉及行业集中度将大幅提升，一些环保能力强的龙头企业将凸显竞争优势。

　　电解铝去产能再提速 强收缩支撑价格

　　----------

　　铝行业供给侧改革拉开帷幕，去产能步伐稳定而坚决。从监管强度、时间长度和范围广度上将大概率超过去年，预计今年下半年铝行业供给侧将进入实质阶段，供需格局将得到改善，铝价有望上涨。

　　从供给端看，今年力推的供给侧改革对电解铝产能去化明显。4月，国家发改委等四部委联合发布《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案的通知》，决定将用6个月时间，全面完成电解铝违规违法项目清理整顿工作。目前距离督促整改截止日期10月15日日益接近。若政策继续严格执行，不合规产能企业面临购买指标或停产两种选择。地域上看，山东为国内最大电解铝生产省份。据卓创资讯统计数据显示，截至17年7月，全国电解铝运行产能为3836万吨，山东占比全国30%；

　　截至同年4月，全国氧化铝企业总运行产能6928万吨，山东占比全国36%。随着中央环保巡视组的进驻，山东电解铝供给或进一步收缩。此前山东省印发《环境保护突出问题综合整治攻坚方案》，提出11月15日至3月15日，达标排放的氧化铝、电解铝等行业限产30%以上，达不到相应排放标准或限值要求的实施停产。另外亚洲金属网的一组数据则显示，截至7月，电解铝供给侧改革已影响395万吨产能。而随着电解铝行业供给侧改革提速、排污许可证核发、未来自备电核查等因素累积，若去产能去化达到300万吨至500万吨，再扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应3500万吨左右的需求，供给预期将趋于紧平衡，甚至可能出现供不应求的局面。从成本看，约占电解铝成本80%的主要原料氧化铝、煤电也在涨价，成本上升推高电解铝价格，行业盈利有所改善。

　　焦作万方 中国铝业 为第一大股东,主营电解铝业务；

　　南山铝业 中国铝业之后的第二家全流程铝行业企业。

　　淡季不淡 硅铁涨势再创年内新高

　　----------

　　据价格监测，近三个月以来，硅铁市场利好不断，价格连续攀涨，累计涨幅超17.18%。截止8月3日，72硅铁加工块报价6400元/吨，75硅铁均价或将突破6500元/吨。上市公司中：

　　鄂尔多斯 为国内硅铁、硅锰龙头企业，拥有硅铁产能64万吨，硅锰12万吨，业绩将充分受益于产品价格上涨；

　　君正集团作为内蒙古地区氯碱化工 行业的龙头企业，拥有硅铁产能30万吨。

　　PVC强势格局延续 龙头盈利可期

　　----------

　　本周油价总体强势震荡，周涨幅近3%，截止8月4日Brent原油报52.36美元/桶，突破50美元/桶大关。美国原油商业库存连续三周库存数据全面下降，显示了旺季以来的良好需求，相应油价走势也比较强势。机构认为，40美元/桶大体就是国际油价中期底部区域，向下空间有限，年内将整体维持震荡格局，易涨难跌。

　　原油价格上涨肯定会抬升化工品的成本重心，对于化工品价格有进一步推升的作用。PVC周期性非常明显。自6月起，PVC受益于供给端开工有限、下游需求及出口增长、原材料煤炭涨价，涨价动力较足。据了解，PVC1709合约本周大涨7.36%，创11月以来的反弹创新高。受期货疯狂拉涨带动，国内PVC现货市场价格也不甘落后，周五5型普通电石料，华东、华南市场主流自提报价均不低于7我国PVC行业供需关系得到明显改善，也是延续的良好态势，供需关系进一步良性健康转变，PVC企业盈利较好，贸易商出货顺畅，出口稳定增长，下游接单积极性提升，这也是PVC价格稳步上涨的支撑与动力。

　　可关注新疆天业、金牛化工 。

　　玻璃期货价格再创新高 行业旺季即将来临

　　----------

　　近期玻璃期货价格持续上涨，4日创本轮反弹新高，自4月底部反弹以来累计涨幅高达下半年以来，错峰生产、环保督察一直影响着玻璃行业的供给，产品价格也维持在阶段性高点。由于环保监察、上游原材料价格上涨、房地产市场景气度高等因素影响，玻璃全国均价从月初的1289元/吨涨至月底的1564元/吨，单月涨幅超过上半年，福建与其他金砖四国贸易额同比增长67.7%，其他金砖四国在闽新设外资企业10家，合同外资额同比增长774.5%。厦门金砖会晤将促进贸易交流，在更多领域达成互惠协议。可关注从事进出口贸易的厦门国贸、建发股份 、福建省规模最大的散杂货装卸码头厦门港务。

　　2）厦门本地有海外业务的上市公司，有望从金砖国家市场入手，做大做强后再逐步拓展到发达国家市场。如金达威 为全球最大的辅酶Q10生产商，公司还拥有维生素A、维生素D3、微藻DHA、植物性ARA等四大系列产品，产品销售至全球数十个国家和地区；

　　以点带面，福建本土企业也有望获益。福耀玻璃 中国汽车玻璃大王，早在就在俄罗斯卡卢加州2亿美元设立工厂，这也是福耀走向海外的第一个生产性企业，九成为俄罗斯本土员工。企业目前年产1末达到5月5日至8月3日，与流感相关的严重个案总数达458宗，共造成315人死亡，整体死亡人数已追上香港SARS爆发时水平。最新监测数据显示，本地流感活跃程度在过去一星期有所下降，但仍维持在高水平，预期流感活跃程度在未来数周会继续维持在高水平。内地方面，深圳流感连续3周最高级预警，本周还在“危险期”。深圳卫计委提示深圳未来一周流感流行强度高，流感病例会急速增加。

　　流感病例高发有望刺激A股医药板块相关个股走强，建议关注上海凯宝 、亚宝药业 。

　　银行资产质量有望持续改善 板块强势望持续

　　----------

　　中国银行 业协会日前发布报告显示，去年我国银行业经营态势整体良好，不良贷款“双升”势头减缓，预计中国银行业将总体稳健。报告显示，去年银行业中长期贷款增速明显高于短期贷款，小微企业贷款增速较快，部分产能过剩行业贷款增速显著放缓。

　　此前，穆迪把中国银行业系统展望从“负面”调整至“稳定”。对于调整原因，穆迪助理副总裁表示，穆迪预期中国银行业的不良贷款生成速度在当前水平将保持相对稳定。

　　展望下半年，今年以来监管层以防范和化解金融风险为目标的系列监管新政之下，再加上宏观经济逐渐企稳，银行业整体的资产质量有望持续改善，并随之带动业绩回暖。上周银行板块表现强势，本周城商行等中小银行上市公司股价表现值得继续关注。建议关注南京银行 、江苏银行。