煤炭行业最新市场研究（7月20日）

　　煤炭行业

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　　煤炭行业最新市场研究

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　　瞄股网：7月 6 月份煤炭及相关行业数据，主要经营形势回顾如下;

　　原煤产量同比继续增加，天然气增加，原油继续下降。 6 月份，全国原煤产量 3.08 亿吨，同比增加 10.6%，环比增加 1057 万吨，日均产煤 1027.8 万吨，环比增加约 67.3 万吨/天;1~6 月原煤累计产量 17.13 亿吨，同比增加 5.0%。6 月份天然气产量 115 亿立方米，同比上涨 14.6%;1~6 月天然气产量 741 亿方，同比增长 8.0%。6 月份原油产量 1621万吨，同比下降 2.3%，1~6 月份原油产量 0.96 亿吨，同比下降 5.1%。

　　下游耗煤行业：钢铁产量再创历史新高，火电产量增速略有下滑，建材产量增速有所下滑。 6 月发电量同比增加 5.2%，增速环比上升 0.2 个 PCT，其中火电同比增加 6.3%，增速环比下降 0.2 个 PCT，水电同比降低1.9%，降速环比下降 4.0 个 PCT;1~6 月发电量同比增长 6.3%，其中火电同比增长 7.1%，水电同比降低 4.2%。6 月粗钢产量 7323 万吨，再创历史新高，同比增长 5.7%，增速环比上升 3.9 个 pct，日均 244.1 万吨，环比增产 11 万吨/日;1~6 月产量 4. 4 月份以来增速的连续下跌，新建、改扩建以及在产煤矿有继续回升迹象。

　　煤炭进口量环比下降，进口均价增速持平。 6 月份进口煤及褐煤 2160万吨，环比下降 59 万吨，同比下降 0.7%，增速环比下降 17.3 个百分点;1~6 月份，累计进口 1.33 亿吨，同比增加 23.4%，相比 1-5 月增速下降 6.0 个百分点。6 月份，煤炭进口均价 79.2 美元/吨，同比增长 59%，增速环比持平。

　　6 月份原煤产量环比略有上升;下游需求中钢铁与火电表现出色，水泥表现稍弱。6 月份原煤产量 3.08 亿吨，由于低基数效应，同比增加 10.6%，连续四个月转增， 环比来看日均产量增加 67.3 万吨，产量释放依然较为有限。下半年内蒙古 70 年大庆和十九大， 在产的严禁超产、新增的必须配套落后产能淘汰，叠加沿海进口煤有所限制，供给端全年释放风险较小。从需求来看，宏观经济并不差， 1-6 月地产增速较 1-5 月略减 0.3pct，但仍在 8.5%的超预期高位，基建增速较 1-5 月上升 0.2pct 至 16.85%，固定资产依旧表现不俗继续提振煤炭消费需求。从微观数据来看，1-6月份水电出力偏低，火电机组负载率提升，同期六大发电集团日均耗煤 61.6 万吨，同比增加了 13.3%，1-6 月份火电产量同比增加 7.1%;6 月份钢铁产量再创历史新高，同比增速有所上升，水泥产量同比增速有所下滑，但产量绝对值仍然维持在高位。截至 7 月 17 日，6 大发电集团存煤 1231.6 万吨，较月初下降 97 万吨，存煤可用天数为 16 天，较月初下降 6.2 天。同期，港口库存略有回升，秦皇岛港库存 575 万吨，较月初上涨 41 万吨，广州港库存 对超产的持续打击、落后产能的持续淘汰，预计供给端的释放风险不大，整体供需紧平衡。 1-6 月份地产增速达到超预期的 8.5%，基建继续保持较高增速， 整体数据依旧不俗继续提振煤炭消费需求。三伏天高温来袭，用电需求大幅上涨，电厂库存可用天数下降明显，预计高温天气持续到 8 月中下旬，后续动力煤补库需求仍强劲，煤价继续看涨。相比焦煤，受环保制约的焦炭供需弹性更大，当前钢厂及焦化厂利润丰厚，利于秋季旺季来临前的焦煤价格企稳回升。供需格局好于预期的情况下，近期煤企相继披露中报业绩预告，诸如陕煤、*ST平能、恒源、兰花、神火等实现了二季度业绩超越一季度，坚实的业绩为板块估值提升打下坚实基础。 供给侧改革大背景下，新增产能必须配套落后产能淘汰，需求只要保持平稳，煤价就有望维持在中高位，煤企业绩的释放就具备持续性，业绩持续性利于板块估值的提升，继续推荐行业龙头陕西煤业、兖州煤业、西山煤电、潞安环能、阳泉煤业、开滦股份、神火股份等。

　　风险提示：流动性偏紧;政策调控力度过大;水电回升过快。