东北证券 震荡整固中的强势反弹

　　周一市场震荡走高，中阳线亿元左右、成交量显着放大。板块方面，汽车、电气设备、有色、电子等板块涨幅居前；钢铁、商贸、综合、地产等小幅下跌；两市A股涨跌比为3025:1022、上涨家数更多些，尤其是新能源汽车产业链涨幅较大。

　　从市场运行看，资金面短期主要来自于北上资金的百亿级别流入，信息面的催化则来自于华为智能驾驶车等带动了整个锂电池、智能驾驶、新能源车等板块的大幅上涨。在基金发行降温的情况下，借助北上资金、并集中攻击新能源车这个抱团股主线，激活了人气；从这种角度看，虽然去年机构抱团的新能源、白酒、医药等抱团股在经验统计上可能80%的个股在未来6-12个月不能创出新高，但是从最近数日的表现看，新能源车产业链是抱团股赛道中最能吸引人气的主线，是搏击抱团股反弹的主要攻击方向。某种意义上，周一新能源车带动的指数上涨的意义并不意味着指数的向上突破，但是却再次泄露了一个博弈规律，即指数反弹首选新能源车产业链的交易思路。

　　隔夜欧美市场有所调整，道指下跌0.36%、纳斯达克指数下跌1%，大宗商品铜等仍平稳上涨；从机构观点看，有些外资大行认为美股未来几周内波动率会显着放大，笔者上期也认为未来5-10个交易日外盘有较大概率的回撤风险。就市场趋势来看，周一的大涨可以继续看成是围绕年会上就开放后外资大量进入是否会影响股市稳定的话题进行了回答，谈及外资对股市的影响时指出，“沪港通和深港通设计的时候就有规定，如果说有一个外资账户进来以后，造成了股市大幅波动的话，我们是可以暂时停止它交易的”。国际资本大幅进出尤其是大幅流出时，外资账户如果造成股市大幅波动，可以暂停它交易；正面信息逆向思考、管理层在此时强调这一点，既显示了我们维护金融安全的决心，也意味着在更高层面上居安思危的应对，尤其是在国际环境错综复杂的当前；这也意味着普通者在思考A股走势时也需要考虑国际市场波动放大时，国际资本潜在流出的风险。

　　因此，总体维持前期思路，市场在震荡整理过程中，短期的反弹可以看做B浪的后半段，但是三重底突破的概率不大，4月收盘价仍有收阴线的概率。至于风格方面，在抱团股显着下跌而中小盘股占优一段时候后，风格上倾向于均衡些，60日均线附近继续逢高控制仓位；更多只是在结构性机会的挖掘，机构抱团股和游资主题个股各表一枝、反复轮动。