东北证券有韧性 但不改防御待机的思路

　　周二市场指数低开、震荡，略有反弹，上证指数收于3441点、上涨0.4%，创业板指微跌0.1%、上证50指数上涨1.11%，两市A股成交8360亿元、环比略有下降。板块方面，食品饮料、军工、医药等涨幅居前，有色、钢铁、采掘等跌幅居前，两市个股涨跌比为2532：1586、上涨家数更多些。

　　周二A股显示了一定的韧性。在上一日美股纳斯达克指数下跌的情况下，A股早盘低开之后，在白酒、医药、军工、券商等带动下指数震荡有所修复；尤其是军工、券商股的反弹，一定程度上带动了游资的情绪、个股涨多跌少。不过，虽然茅台等权重股大涨、带动指数反弹，但是煤炭有色下挫、此消彼长，凸显了存量博弈下资金轮动博弈的特征。

　　从技术上看，上证指数周一收阳、化解了四连阴，周二探底回升、回抽期利率上行至1.63%，但国内10年期利率回落至3.14%，国内利率的回落意味着债市更担忧经济复苏动能的减弱，这映射至A股则意味着周期股分化且部分中下游周期股面临中期顶部的风险、这大概也可以解释周期股中除了煤炭有色钢铁等涨价品种外，工程机械等中游板块表现反而较弱，也可以解释有资金不断的去试盘消费白马股。因此，总体仍维持前期思路：目前指数震荡且缺乏显着上攻动能的特征尚难改变，短期市场多重底且再起大行情的概率不大；从创业板指周二跑输上证50指数来看，成长占优模式遭遇挑战的特征预计短期仍有一定的延续。降低5-6月份收益率的预期，绝对收益者倾向于逢高控制仓位、保持仓位灵活性；一般而言，指数胜率较高的介入时机或在5月末至6月中上旬。短期跟踪军工芯片乃至券商股的反弹持续性；对于抱团股，一般等待创业板再跑输1-3%或再震荡1-2周后再做考虑；对于资源股，目前这种逐日盯市的方式会加大资源股的波动，策略上适宜把握资源股的补涨，比如一些贵稀金属板块以及资源股本身的波段、中线参与和短线的快进快出相结合。