飞天云动赴港上市，冲刺港股元宇宙第一股

　　预计很快就能在港股上市。元宇宙作为下一代互联网，具有非常大的发展潜力，飞天云动已经很早地布局到了元宇宙中，并且成长为了AR/VR内容及服务行业内的龙头公司。

　　、京东等主流互联网公司就建立了合作关系，成为了腾讯千帆计划合作伙伴、京东SaaS产品的认可服务供应商，也是头部电商平台的VR云店产品的核心供应商。截至2022年3月31日，公司的SaaS付费订购用户数目已经超过了2000名。

　　同时，飞天云动的AR/VR内容及服务、AR/VRSaaS业务还是相辅相成的，能够发挥协同作用，从而带动收入的更快增长。公司丰富的内容制作经验能够帮助降低营销服务的成本，并且提高效率，公司在AR/VR内容业务中构建了完善的技术体系和研发架构，并发展了一套高效的开发流程以及完备的质量控制体系，保障AR/VR营销服务的效率和服务质量。而营销服务的推广能够提升客户的粘性，从而带动客户对SaaS平台的需求，而公司优质的内容供应又能够将客户转化成营销服务客户或是SaaS付费订购客户。在内容和营销服务中，一旦形成可标准化的产品，公司又可以推出相应的SaaS产品，而不断完善的SaaS平台又能够反哺营销服务和内容业务，提升制作效率。

　　从整体财务上看，2019年到2021年分别实现收入2.5亿、3.4亿和6.0亿元，年复合增速为54%，今年一季度实现收入2.3亿元，同比增长65%，保持持续较快的增长。2019年到2021年实现净利润4187.9万、6025.2万、7171.9万，不过这部分还包括了按公平值计入损益的金融负债公平值变动，如果把这部分加回来，那么调整后的净利润就分别是4187.9万、6160.9万以及1.05亿元，年复合增速达58.4%，2022年一季度的净利润达到4019.7万，同比增速更是达到124.7%，大幅高于收入增长。

　　从盈利能力上看，飞天云动的AR/VR营销服务毛利率在20%左右，AR/VR内容业务毛利率在2022年一季度提升到了55%，而AR/VRSaaS业务毛利率一直在50%以上，2022年一季度更是提升到了58%，随着SaaS业务收入占比的不断提升，在未来能够贡献更多的毛利，也能不断提升公司的盈利能力。

　　随着元宇宙行业的发展，进入者会越来越多，竞争也会越来越激烈，强大的技术才能构成公司的核心竞争力。飞天云动拥有全面的AR/VR技术，包括底层技术、内容技术和平台技术。其中，底层技术包括跨平台技术、互动技术、游戏技术、AI技术、网络技术。内容技术方面，经过多年的开发及迭代，公司拥有多个AR/VR开发引擎并结合了内容开发功能，公司的AR/VR开发引擎包括Uni-Play引擎、Uni-AR引擎、Uni-VR引擎及渲染引擎。而在平台技术上，公司的AR/VRSaaS平台提供大量AR/VR内容模块、在线

　　除此之外，飞天云动还在筹划建设自己的元宇宙平台——飞天元宇宙平台，计划明年上半年推出飞天元宇宙平台的完整版本。对于飞天元宇宙平台，公司的终极目标是让客户有能力与虚拟商务空间的客户自行开展商务合作，一方面改善客户体验，另一方面帮助客户发掘商机。

　　飞天云动的同类可比公司包括美股上市的Roblox、UnitySoftware。Roblox是一家兼容了虚拟世界、休闲游戏和自建内容的游戏平台，用户可以自行创建游戏，Unity则是创建和操作交互式实时3D内容的平台，两者的业绩都再快速增长，不过由于费用高企，它们仍然处于亏损状态，相反，飞天云动已经早早实现了盈利。从PS估值的角度看，Roblox的PS在11倍左右，均值为35.6倍，而Unity的PS为10倍，均值为31.7倍。飞天云动截至2022年3月31日连续十二个月的收入为6.85亿元，如果按照10倍左右的估值计算，对应市值约为68.5亿人民币，对应76.6亿港币，而如果按照33.7的平均估值计算，对应市值为230.8亿人民币，对应258.1港币。考虑到飞天云动更快的增速以及更强的盈利能力，飞天云动还有望获得更高的估值。