港股下午茶：青岛啤酒股份(00168)维持“买入”评

　　 交银国际发布研究报告称，维持海丰国际“买入”评级，目标价由33.5港元下调至26.8港元。进入9月底，虽然公司管理层表示亚洲区内市场的货运量正逐步回升，但第四季的传统旺季会否如常到来仍需拭目以待。第四季的客户订单将取决于国庆假期后的需求、库存水平及汇率环境。

　　 报告中称，目前区域船舶供应仍维持在合理水平，而公司管理层强调尚未看到跨太平洋航线部署的运力重返亚洲市场。基于高基数效应，该行预计东南亚现货运费在今年余下时间面临下行压力，但跌幅可能小于远洋航线年新低，主要受全球贸易前景放缓，以及远洋航线即期运价暴跌拖累。但亚洲区内的贸易及公司营运仍完好无损，该行认为其盈利前景及高股息收益率对投资者仍有吸引力。

　　 花旗发布研究报告称，予信义光能“买入”评级，将2022-24财年纯利预测下调4%至6%，主因太阳能玻璃销售的毛利率下降，目标价由16港元下调至13港元，认为估值于内地主要太阳能股中相对较低。

　　 该行预计，尽管今年第三季信义光能太阳能玻璃销售的毛利高过首季的低谷，但预计按季将取得下跌。另公司毛利或将于今年下半年至明年上半年持续低企，估计随着行业新增产能减少，毛利于明年下半年将有所改善。

　　 中金发布研究报告称，维持361度“跑赢行业”评级，预测2022/23年EPS为0.38/0.43元，目标价5.04港元，较当前股价有31%的上行空间。公司作为深耕三四线市场的国内运动品牌，产品性价比突出，该行认为有望受益于与国际、国内龙头品牌的错位竞争。

　　 报告中称，公司2021年6月完成全部美元债偿还后财务费用和税费大幅节省，1H22净利润同比大幅增长37%。相较其他国内运动品牌，其当前估值较低，该行认为随着公司9月成功纳入港股通，股票交易量及资本市场关注度均有望显著提升。

　　高盛：上调时代电气评级至“买入” 目标价升至49港元

　　 高盛发布研究报告称，将时代电气评级由“中性”升至“买入”，上调2022-25财年每股盈利预测5%至21%，目标价由39.6港元上调23.7%至49港元。公司股价年初至今跌约24%，主要由于市场调整，加上动车组招标疲弱等。

　　 该行表示，集团为中国最大的轨道牵引系统供应商，截至2021年，在中国机车、动车组及地铁市场占50%至60%的市场份额。虽然扩张至绝缘栅双极晶体管并不是最近发生的新事件，但认为随着其在进口替代趋势的下有望取得更多市场份额，以及具有竞争力的技术及多种应用增加，可提升IGBT的规模，将带动盈利增长加快。

　　招银国际：维持青岛啤酒股份“买入”评级 目标价上调至89.9港元

　　 招银国际发布研究报告称，维持青岛啤酒股份“买入”评级，目标价由86港元上调4.5%至89.9港元。据渠道调研，公司7-9月销量预计同比增长10%+，主要驱动因素包括：今夏天气炎热，节庆需求较旺盛、居家场景下的消费需求持续增长、消费力下降背景下部分消费者由白酒转为消费啤酒以及2H21较低的基数。

　　 报告中称，看好公司整体H2业绩保持良好势头，低档产品在各地市场继续出清，销售结构升级持续。原材料价格上涨势头趋缓，预计期内毛利率有望修复至20H2的水平。另由于旺季促销需要，该行夏季销售费用投入将有所增长。

　　 瑞银发布研究报告称，首予叮当健康“中性”评级，预测2022-24年每股亏损将达到0.22/0.18/0.05元人民币，并有望于2025年扭亏为盈，目标价13港元。公司为内地网上药房市场的先行者之一，持有较多市场份额，截至8月23日拥有351家自营智能药店组成的网络，覆盖17个一、二线名派送骑手，可快速交付用户的线上订单。

　　 该行表示，公司能充分利用中国零售药店市场的数字化趋势发展，现价水平为2023年预测市销率的约2.1倍，符合中国互联网医疗平均水平，估值合理。此外还提到，若疫情复苏较预期早，或者网络医药销售新规的潜在影响能见度有所提高，可能看法会变得更加积极。