美联储利率决议即将上演 需要关注的四件事

　　8月通胀数据高于预期，促使人们押注美联储可能会选择加息100个基点。然而，必须承认，美联储应该做什么和将要做什么之间有着天壤之别。鉴于美联储在会议前从未以媒体爆料的形式对可能被视为基本假设的情况进行过任何反驳，市场应该为今天75个基点的加息做好准备，这是有道理的。

　　预计在今天的评估中不会出现鹰派的异议，包括圣路易斯联邦储备主席布拉德。他在7月会议回避了进一步加息的建议。然而，可能会出现呼吁较小幅加息的主张。今年6月投票赞成加息50个基点的乔治可能会再这样做。库克也被认为是一位鸽派。

　　自8月份通胀数据公布以来，市场定价已经快于美联储6月份的点阵图预测。虽然点阵图显示明年的利率为3.80%，但市场目前的定价为4.50%。后者甚至高于点阵图中一位美联储成员做出的最鹰派预测。点阵图迫切需要一组新的数据，而交易员们将热切地寻找2023年之后的利率中值在哪，以寻找美联储的思路是“先加息后降息”还是“加息后保持不变”的线索。

　　另一个值得关注的问题是，美联储对利率的长期预期是否会发生变化。尽管美联储坚称自己已经达到了中性利率，但有证据表明，它在做出这一断言时可能有点过度了。换句话说，理论上的中性利率会更高。

　　我们还将看到美联储对PCE通胀预期作出修正，预计2023年的通胀中值可能会上调。美联储可能会承认，随着紧缩政策开始发挥作用，失业率在2023年和2024年都将大幅上升。美国明年GDP增长的预测中值预计不到1%。尽管几乎可以肯定的是，美联储将描绘出更加乐观的前景，但毫无疑问，这一数字将从6月份预计的1.7%下调。

　　预计从美联储主席鲍威尔的讲话中可以得到两方面的关键信息：一是认为目前的市场定价基本正确；重申美联储在使利率高于中性利率方面取得了相当大的进展，但工作还远未完成。