财经
这12张图 告诉手握消费的人 现在该怎么办!
01不消费、不投资,储蓄创新高
尽管防疫措施已更为完善精准,但居民和企业对于未来的信心依然不足。一方面,2022年二季度央行城镇储蓄调查显示:58.3%的受访者表示将选择“更多储蓄”,占比达近年来高位;另一方面,消费者信心指数下降至88.90.为2000年以来的更低值。这就导致了,金融机构储蓄存款余额仍在以14%的月同比速度增加,余额升至112万亿元。
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“储蓄高”并不是坏事,是未来消费的底气
以2021年的美国为例,疫情防控下的超额储蓄,最终在信心修复后转化为个人的消费支出。美国个人消费支出同比,自2020年4月的-16%,一直修复到2022年2月的6%。伴随着消费的修复,核心通胀也实现了回暖。
03
超额储蓄会如何消耗?
超额储蓄的消耗有三种方式:一是信心修复,预防性储蓄转化为消费;二是需求修复,企业增加资本开支;三是长期居民资产配置,向权益类资产转移。所以,超额储蓄消耗的之一步,是信心的修复。
04
信心的修复来自于哪里?
消费当下的困局在于:消费场景的缺失、消费能力的下降、消费信心的不足,以及企业和 *** 等社会消费的疲弱;而破局之道在于:修复消费场景、增加灵活就业、加大促消费力度,释放居民的储蓄;最终,政策会是信心修复的关键!
二
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PPI-CPI转负,消费走向有利周期
2022年8月,PPI-CPI首度转负,为-0.2%,结束了长达19个月为正的状态。当上游的价格回落,而下游的价格上升时,消费作为终端需求的代表:基本面开始边际改善,市场也逐渐偏爱消费行业。数据显示,在过去四轮PPI-CPI为负的阶段,中证消费指数涨幅均值为105%。
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PPI-CPI转负,消费子行业全部上涨
PPI-CPI转负时,消费子行业表现优;而PPI-CPI转正时,消费子行业表现差。特别的,在历史上四轮PPI-CPI为负的阶段,家用电器、社会服务、农林牧渔、食品饮料表现更优。
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股债性价比角度:消费宜扬帆
每一阶段,市场总是有不同的矛盾,但体现在资产的价格变动趋势上,却有高度的周期性特征,股债性价比是一个非常靠谱的经验指标。当前,中证消费的股债性价比指标来到-1.4%的偏高位置,目前的“浪花值”偏小,宜扬帆。
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另一个角度:震荡市消费风格表现会更好
回顾历史上,上证指数处在3200-3400点的震荡市时,如2009.7-2010.1、2016.11-2018.1、2020.7-2020.12.消费风格表现相对较好。市场波动之后风险偏好短期难以大幅提升,投资者更偏好确定性更强的消费股。
三、
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食品饮料:确定性溢价,基本面边际改善
当市场风险偏好不高的时候,食品饮料行业由于长期业绩的稳定性会被给予确定性溢价。除此之外,酒类的工业增加值同比仍在持续改善,不要忽视基本面的变化。
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农林牧渔:价格拐点确认,开启生猪小周期
农林牧渔中生猪养殖板块,自2022年7月开始迎来价格的拐点,这会在未来的几个季度推动生猪养殖板块的利润增长。但这次的周期或不及2018年开启的猪周期,能繁母猪存栏依然处在高位,产能去化不如2018年时彻底。
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社会服务:一颗“想要去远方的心”!
2022年中秋旅游收入成今年小长假之最,人均花费393元,客单价恢复至2019年的87%。这背后,更多的是源于疫情安全出游背景下,本地周边游占比进一步提升:68%客群选择短途出行,长线铁路客流、民航客座率恢复欠佳。但国庆长假将至,每个人都有一颗“想要去远方的心”,旅 *** 业弹性依然在。
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家用电器:高股息提振信心,配置价值渐强
家用电器是非常明显的地产后周期行业,在地产风险释放的背景下,似乎没有过多的机会。但不可否认的是,目前家电行业估值已足够低、股息率接近3%,部分龙头公司股息率可达5%-6%,配置价值逐渐增强。