和讯首席夏立军：三大板块掘金中报题材机会

　　从近期盘面看，即使指数波动幅度较大，但市场赚钱主线仍较为明显，如前期经历充分调整的电子信息、生物医药、节能环保等板块，开始企稳反弹。当前的市场风险偏好已经回到以来的长期历史均值水平，这也暗示着当前市场情绪已经回归至较为理性的水平。而站在中期视角来看，当前风险偏好已经是6月以来最低，仅略高于初水平。创业板PE绝对数值为36倍，其相对于沪深300PE估值约为3倍左右，绝对估值和相对估值水平均处于历史低位。从历史市盈率的角度来看，当创业板估值回落至40倍左右时，往往有比较强的反弹动力，即使在缺乏外部重大条件变化时。从年报和一季报数据来看，一季度创业板归母净利润增速大幅改善至28.75%，各结构板块均较前期呈现不同程度的业绩修复。如果外部催化剂出现，预计年初至今跌幅较大的中小市值个股、周期性板块可能会在反弹初期领先，但股价更具可持续性的可能是反映消费升级、产业升级趋势的大消费与新经济板块。站在中报和下半年的角度上看，上半年创业板业绩同比增速将维持在25%左右，全年业绩同比增长将超过来政策加大对航空航天、半导体、集成电路、5G、轨交装备等高端制造行业的投入，以对冲制造业下行压力。最新消息称，7月起，由我国研发成功的16辆长编组“复兴号”动车组将在京沪高铁首次投入运行。在持续扩大内需、供给侧改革制约供给等多因素作用下，规模以上工业企业盈利能力将为相关板块带来“驱动力”。

　　OTC药品：OTC药品价格上涨主要受中药原料价格上浮驱动，从去年底开始，价格上涨的药品一般都是以某味中药成分为主。第三方医药服务表示，除非处方药外，处方药、原料药等也在涨价。随着人工成本、环保成本提升，以及两票制改革之后税务成本上升，企业的运营成本也不断上涨，药品涨价成为大趋势。未来这种涨价趋势还将持续。费升级的拉动效应开始显现，OTC市场的需求端也呈上升趋势，两相作用之下，OTC药品价格上涨已成过去一段时间药品市场持续关注的焦点。

　　工程机械：5月，工程机械行业进入行业淡季，但行业大多数产品却能保持同比增长态势。尽管前期中国宏观经济数据并不那么亮眼，但工程机械是经济晴雨表，体现中国经济增长虽然放缓，但内在动力仍强劲。5月，挖掘机械、装载机、推土机等同比涨幅分别为71.3%、31.2%、27.8%，由于要发挥为GDP增速6.5%托底的作用，其实基建增速下行空间比较有限，就是说，工程机械的需求有支撑。环保趋严态势下，工程机械更新周期的需求也在持续扩大。原有设备老化更替。为响应“节能减排、绿色制造”目标，一些不满足环保标准的设备也将退出市场，面临更新换代。

　　后市判断: 市场已经呈现出明显的中长线机会

　　虽然外部环境不确定性令A股短期承压，但是更要看到积极因素。我国经济基本面良好，经济增长的韧性增强，总供求更加平衡，增长动力加快转换；资金面也较为充裕，央行近日频频释放流动性，在精准化投放的管理下流动性将保持合理稳定。因此，从中长期看，近期市场的下跌反而为者从容布局的机会。周期和小市值股票反弹弹性可能会略大，但更具持续性的还是大消费类的新经济质优个股。另外，结合估值、市场调整的时间等指标，虽然短线情绪的恢复需要催化剂，但市场已经呈现出明显的中长线机会。